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白糖市场分析总结（2023年12月11日）

核心内容概述

2023年12月11日，白糖市场处于低位震荡状态。分析师周小球基于当前基本面、宏观及行业新闻、趋势强度等多方面因素，对白糖市场进行了综合分析，认为短期内市场缺乏明显方向性走势，主要受供需变化及政策影响。

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基本面数据

价格情况

• 南宁现货价格：6620元/吨
• 纽约原糖价格：23.40美分/磅

期货市场

• 白糖2401合约：
  • 价格：6542元/吨
  • 同比：+121元/吨
  • 夜盘价格：6508元/吨
  • 同比：-34元/吨
• 成交量：174434手，较前日减少78719手
• 持仓量：155707手，较昨日减少24659手
• 仓单数量：3689手，同比无变化

价差分析

• 白糖2401基差：78元/吨，同比-121元/吨
• 白糖2405基差：249元/吨，同比-89元/吨
• 白糖2409基差：335元/吨，同比-84元/吨
• 白糖15价差：171元/吨，同比+32元/吨
• 白糖59价差：86元/吨，同比+5元/吨
• 原糖35价差：0.90美分/磅，同比+0.12美分/磅

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宏观及行业新闻

进口成本

• 盘面配额外进口成本为7560元/吨，显示进口糖对国内市场有一定压力。

进口情况

• 中国10月份进口食糖92万吨
• 23/24榨季累计进口食糖92万吨（同比+40万吨）

产销数据

• 截至11月底，23/24榨季全国共生产食糖89万吨（同比+4万吨）
• 全国累计销售食糖32万吨（同比+16万吨）
• 累计销糖率：35.7%

国内供需预测

• CAOC预计：23/24榨季国内食糖产量为1000万吨，消费量为1570万吨，进口量为500万吨

国际市场动态

• ISO预计：23/24榨季全球食糖供应短缺量下调至33万吨
• 巴西：截至11月16日，中南部甘蔗累积压榨量同比增加15.0个百分点，MIX同比提高3.44个百分点，累计产糖3941万吨，同期增加739万吨
• 印度：截至11月30日，产糖432万吨，同比减少52万吨
• 泰国：截至3月31日，22/23榨季产糖1102万吨，同比增加9.7%

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趋势强度

• 白糖趋势强度：0
• 分类说明：趋势强度取值范围为**[-2, 2]，0表示中性**，即市场趋势不明显，处于震荡状态。

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观点及建议

市场分析

• 国际市场：绝对估值偏高，边际驱动向下，巴西食糖产量增幅超预期，北半球开榨迅速，导致纽约原糖价格高位回落。
• 国内市场：在抛储政策落地的背景下，加工糖和新糖陆续上市，导致基差走低，短期内郑糖低位震荡为主。

关键关注点

• 广西开榨节奏：作为国内主要产区，开榨进度将对市场供应产生重要影响。
• 价格支撑与压力：
  • SR2401合约支撑位：6300元/吨
  • 压力位：6800元/吨

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风险提示与免责声明

• 本报告仅作为专业投资者参考，非国泰君安期货客户不宜阅读。
• 报告不构成投资建议，投资者应自行判断并承担投资风险。
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• 报告可能随时间调整，投资者应关注最新信息。
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分析师声明

• 周小球具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格。
• 所采用数据来自合规渠道，分析逻辑基于职业理解。
• 报告清晰准确地反映研究观点，结论独立、客观、公正，不受第三方影响。