20210613-招商期货-招期有色镍与不锈钢周度报告_原生镍近端依旧紧张_不锈钢逼仓大戏上演_12页_1mb

策略报告总结

核心内容概述

本报告为2021年6月13日的招商期货有色镍与不锈钢周度报告，分析了镍与不锈钢的市场走势、供需情况、成本结构及投资建议，重点关注了近期市场动态与未来趋势。

主要观点

• 不锈钢市场：本周不锈钢价格显著上涨，主要受黑色板块带动、供需偏紧、海外价格拉涨及资金逼仓影响。06合约持仓超过注册仓单，2107合约增仓显著，交割压力大，逼仓成功度高。
• 镍市场：镍价格短期偏强，但预期偏弱，基本面难以持续支撑。主要受宏观情绪影响，且具有高投机性，导致价格波动较大。原生镍三种形态短期均偏紧，但随着镍铁产能释放，成本将下行，而硫酸镍供给将放量。
• 投资建议：镍建议短线操作，不建议长期持有；不锈钢短期偏强，中期可逢高做空。

关键信息

一、期货走势回顾

二、镍矿情况

• 镍矿价格：0.9%镍矿CIF价持平在43-44美元/湿吨，1.5%镍矿价格小幅上涨0.5-1美元到64-66美元/湿吨。
• 镍矿海运费：菲律宾Surigao至连云港17.5美元/湿吨，Zambales至连云港15美元/湿吨。
• 进口数据：2021年4月镍矿砂及其精矿进口量320.84万吨，同比增加136.07%；1-4月累计进口795.98万吨，同比增加15.91%。
• 15港镍矿库存：本周库存量为668.48万吨，较上周下降16.67万吨。

三、电镍与硫酸镍情况

• 电解镍价格：本周SMM1#电解镍周均价为132980元/吨，较上周下降360元/吨。
• 硫酸镍价格：电池级硫酸镍价格为34000元/吨左右，环比上周增加500元/吨；电镀级硫酸镍价格为36500元/吨，环比上周持平。
• 正极材料价格：国产811型价格上升0.35万元/吨到19.80万元/吨，622型、523型分别持平在16.95万元/吨、16.25万元/吨，磷酸铁锂价格持平在5.25万元/吨。
• 电解镍产量：5月电解镍产量为1.24万吨，环比下降0.06万吨；6月预计产量为1.36万吨。
• 硫酸镍产量：5月硫酸镍产量为2.31万金属吨，环比增加0.10万金属吨。

四、镍铁情况

• 国内镍铁价格：低镍铁市场价格基本持平在4800-4850元/吨，高镍铁工厂成交价格基本在1170-1180元/镍。
• 镍铁利润率：山东RKEF盈利4%，福建盈利1%，其余RKEF法有所亏损。大部分镍铁厂库存矿计算下有亏损。
• 镍铁产量：5月国内镍铁产量为3.57万镍吨，6月预计为3.79万镍吨；印尼5月镍生铁产量为7.38万镍吨，6月预计为7.84万镍吨。
• 镍铁进口量：2020年4月镍铁进口31.59万吨，同比增加31.12%。

五、不锈钢情况

• 304不锈钢价格：无锡市场304冷轧民营现货主流价格报至16550-16650元/吨，部分7月份期货接单价格报至16100-16200元/吨；304热轧主流价格报至16150-16250元/吨。
• 不锈钢产量：5月国内30家钢厂300系产量149.05万吨，200系87.1万吨，400系49.68万吨；6月预计分别排产152.68万吨、84.6万吨、47.97万吨。
• 不锈钢库存：锡佛两地300系冷轧库存降至14.13万吨，热轧库存增至13.57万吨；200系库存降至17.54万吨，400系库存增至7.78万吨。
• 不锈钢利润：一体化生产利润约3000元/吨，外采高镍铁生产利润约2500元/吨，废钢生产利润在1000元以上。
• 不锈钢出口：5月不锈钢净出口量为18.61万吨，较3月增加5.57万吨，同比去年4月下降1.79万吨。

六、小结

• 不锈钢短期走势：受黑色板块带动、供需偏紧、海外价格拉涨及资金逼仓影响，短期偏强，中期偏空。
• 镍市场走势：短期偏强，但预期偏弱，基本面难以支撑，需关注宏观情绪与投机性影响。
• 投资建议：镍短线操作，不锈钢短期偏强，中期逢高做空。

风险提示

• 高供给下不锈钢市场仍可能持续去库，需警惕库存压力对价格的影响。

研究员简介

• 赵嘉瑜：招商期货有色金属研究员，具有期货从业资格（证书编号：F3065666），硕士毕业于纽约大学国际政治与国际经济，本科毕业于上海交大经济学与法语双学位，有海外期货公司工作经历。
• 刘光智：招商期货有色研究主管，具有投资咨询资格（证书编号：Z0014969），曾走访有色金属产业链企业超过10万公里，熟悉产业链情况。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 招商期货对信息的准确性和完整性不作保证，分析结果基于假设，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身判断作出决策，承担相应风险。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。