20240415-国贸期货-宏观金融资讯周报_40页_2mb

报告摘要

宏观经济分析

国内经济与商品走势

国内经济延续复苏态势，一季度表现有望超市场预期，二季度稳增长政策如地方债、特别国债将逐步发力，推动需求回升。出口方面，尽管3月同比降幅较大（-7.5%），但环比改善，制造业PMI回升反映了外需回暖。国内需求疲软主要受限于消费不足，社会融资数据创历史新低，显示实体活力不足。政策上货币宽松仍是大方向，结构性问题需进一步解决。

美国二次通胀风险升温，3月CPI同比35%，创2023年9月以来新高，核心通胀顽固，美联储降息节点推迟至9月，降息幅度预期下调。地缘政治冲突频发，伊朗袭击以色列加剧中东紧张局势，支撑避险商品需求。

商品总体呈现上涨趋势，主要利多因素包括：国内需求逐步释放、美国通胀驱动有色金属走高、中东局势恶化强化油价回升预期、商品需求回暖激发外资流入。但由于部分风险调整预期阶段性压制情绪，短期存在一定调整风险。