20220924-西南证券-城投债政策及市场跟踪周报_盘活专项债或将密集发行_中等级净融资大幅增加_10页_1mb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了近期中国地方政府专项债发行、隐性债务风险控制、绿色债券发展及长江保护修复等政策动态，同时总结了一级市场与二级市场中城投债的净融资和收益率变化情况。此外，还提到了部分区域在推动数字经济发展、加强预算管理、防范债务风险等方面的举措。

主要观点

• 专项债额度盘活：全国层面将依法盘活2019年以来结存的5000多亿元专项债限额，用于支持四季度基建投资，其中江西、甘肃、河南等省份已披露额度，辽宁成为首个在盘活限额内发行专项债的省份。
• 政策性金融工具支持：首批3000亿元政策性开发性金融工具已投放完毕，第二批3000多亿元正在快速落地，与专项债形成合力，推动基建投资增长。
• 隐性债务风险控制：银保监会表示隐性债务的增量风险已基本控制，存量风险正在有序推进化解。
• 绿色债券发展：18家机构被认定为绿色债券评估认证机构，推动绿色债券市场规范发展。
• 长江保护修复：生态环境部等17个部门联合发布《深入打好长江保护修复攻坚战行动方案》，明确2025年长江经济带县城生活垃圾无害化处理率目标。
• 区域政策动态：
  • 安徽推动数字经济发展，提出多项行动方案。
  • 郑州加强预算管理，要求依法清理失去清偿能力的融资平台。
  • 辽宁建立债券兑付风险排查机制，防范违约风险。
  • 襄阳指导出资企业利用产业发展基金和纾困基金支持中小企业。
• 市场走势：
  • 一级市场净融资大幅转正，中低等级主体净融资显著增加。
  • 二级市场中低等级城投债到期收益率持续下降，短期利差压缩，中长期限利差走阔。
  • 本周无城投主体信用评级下调。

关键信息

专项债发行情况

• 全国盘活专项债限额为5000多亿元，预计10月底前全部发行完毕。
• 江西、甘肃、河南分别获得234亿、87亿、314亿额度，占比分别为45%、41%、34%。
• 辽宁省为全国首个在盘活限额内发行专项债的省份，发行67亿元新增专项债。

城投债市场动态

• 截至9月24日，本周城投债总发行量1211.19亿元，总偿还量946.62亿元，净融资264.57亿元。
• 分主体评级来看，AA+等级净融资增幅最大，达317.19%，至172.3亿元；AA及以下净融资周环比增加25.91%，至85.09亿元。
• 分区域来看，江苏、河北、湖北、山东净融资流入较多；浙江、天津、陕西、贵州净融资流出较多。

市场收益率变动

• AAA等级3Y城投债到期收益率2.58%，较上周上升0.49BP。
• AA+等级3Y城投债到期收益率2.71%，较上周下降0.12BP。
• AA等级3Y城投债到期收益率2.84%，较上周下降0.77BP。
• 短期限利差持续压缩，中长期限利差走阔。

风险提示

• 政策收紧超预期
• 疫情形势恶化

重要研究及分析

• 西南证券研究发展中心分析师叶凡指出，专项债额度盘活将有力支撑四季度基建投资。
• 城投债市场整体呈现净融资转正、收益率下降趋势，显示市场流动性改善。
• 隐性债务风险逐步化解，地方融资平台改革持续推进。

附录：分析师信息

• 分析师：叶凡
• 执业证号：S1250520060001
• 电话：010-57631106
• 邮箱：yefan@swsc.com.cn
• 联系人：冯法伟
• 电话：18817873386
• 邮箱：ffw@swsc.com

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