政策面底部支撑，强预期弱现实难改-20231204-东吴期货-39页_2mb

PVC月度观点

核心矛盾： 强预期 vs 弱现实
价格区间： 5800-6200元/吨
驱动因素：

• 供给端： 开工率提升至78.5%，产量环比增16.8%，供应压力持续增大。
• 需求端： 燃料电池车开工率下行，房地产投资累计同比-9.3%，需求疲软。
• 库存： 社会总库存高企，环比增18.4%至4369万吨。
• 成本： 电石盈利修复，利润挤压行业；煤价稳定，成本支撑有限。
• 政策： 当前政策落地催化频繁但效果持续性存疑。

策略建议：

• 短线： 需等待政策底后的基本面确认，逢高空操作需控制风险。
• 中长线： 关注05合约政策端乐观预期，尝试布局中长线多头，尤其是国内房地产月度数据改善后。同时警惕库存高企与需求弱现实导致的价格回调风险。

风险提示：

1. 出口变量： 现在出口回暖将提振需求。
2. 供给扰动： 新扩产能可能进一步压制价格。