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台灣股市研究總結（2013年11月7日）

核心內容概述

本報告分析2013年11月台灣股市及相關產業動態，重點探討中國經濟趨勢對台灣股市的影響，以及個股表現與投資建議。同時，關注外資對台股的態度、記憶體與太陽能產業的走勢，以及部分企業的財務與營運表現。

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主要觀點與關鍵信息

一、中國經濟與台股走勢

• 經濟預測：中國經濟第四季保持復甦，但將開始放緩。預估CPI年增率為3.2%，PPI為-1.4%，工業增加值年增率為9.9%。
• 資金狀況：10月資金偏緊，M2年增率預估為14.2%，新增人民幣貸款降至5,905億人民幣，社會融資總量為11,000億人民幣。
• 外資動向：外資在期貨市場留有空單5618口，顯示對指數保持保守看法，短期恐有向下修正壓力。
• 台股策略：建議關注高毛利與成長性強的個股，同時留意外資動向與市場情緒。

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二、重點產業分析

1. 記憶體產業

• 華亞科：10月營收創新高，主要受益於Micron高階產品組合量產與韓廠火災事件。預估2014年營收281.9億元，EPS挑戰4.79元，維持“買進”建議，目標價24元。
• 華邦電：10月營收28.13億元，扣除新唐部分，記憶體本業成長至23億元。預估2014年營收281.9億元，EPS達0.94元，維持“買進”建議，目標價10.5元。

2. 太陽能產業

• Solar產業走勢：終端PV系統商進入拉貨尾聲，Solar價格將面臨跌價壓力，建議逢高減碼操作。
• 新日光：3Q13財報略優於預期，但4Q13獲利將衰退。預估2014年EPS為6.78元，維持“買進”建議，目標價122元。

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三、個股評估與建議

1. 國統（8936 TT）

• 營運表現：3Q13財報符合預期，2014年營運預估將持續高速成長。
• 成長動能：受益於中國環保政策與廈門轉投資，預估2014年營收38.1億元，EPS達3.14元，目標價47元。

2. 聯詠（3034 TT）

• 營收與獲利：3Q13 SOC出貨表現優異，彌補Driver調整影響。預估2014年EPS達9.2元，評等由“中性”調升至“買進”，目標價147元。

3. 朋程（8255 TT）

• 營運表現：3Q13財報與10月營收優於預期，全年EPS年增47%。
• 產業趨勢：受益於車用二極體需求增加，預估2014年EPS達7.2元，目標價144元。

4. 為升（2231 TT）

• 獲利表現：3Q13 EPS略低於預期，但全年EPS創歷史新高。
• 成長潛力：預估2014年EPS為6.78元，目標價122元，維持“買進”建議。

5. 其他個股

• 正新（2105 TT）：因國際大廠降價與原物料成本上升，評等由“買進”調降至“中性”。
• 宏碁（2353 TT）：因庫存調整與訴訟賠償，3Q13虧損4.6元，維持“中性”評等。
• 宏達電（2498 TT）：長期營運未改善，建議逢高減碼。
• 新普（6121 TT）：營收缺乏提升空間，評等調降至“中性”。

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四、外資動向

• 期貨市場：外資空單部位偏高，顯示對台股保守態度，短期有向下修正壓力。
• 選擇權市場：買權OI集中在8600點以上，賣權OI集中於8100點，顯示市場對8600點以上有較大不確定性。
• 現貨市場：外資在期貨、選擇權、現貨合計部位有逐步放大多頭跡象，作多意圖明顯。

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五、國際市場與匯率

• 亞洲指數：日經225漲0.79%，台灣加權微跌0.24%，其他如韓國、新加坡、泰國、印度等均有不同幅度的漲跌。
• 美歐指數：道瓊工業漲0.82%，S&P 500漲0.43%，那斯達克微跌0.20%。
• 匯率：新台幣對美元為29.5，較上月持平；人民幣對美元為6.1，維持穩定。

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六、總結與建議

• 台股整體：受外資保守觀望影響，短期有向下修正壓力，但部分高成長產業如記憶體與太陽能仍具投資價值。
• 產業策略：建議關注記憶體、太陽能、水資源等成長性產業，同時謹慎評估受資金與市場需求影響較大的個股。
• 個股選擇：華亞科、華邦電、國統、聯詠、朋程、為升等個股獲維持“買進”建議，而正新、宏達電、新普等則因市場環境改變而評等調降。

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重點摘要

• 經濟預測：中國經濟第四季將放緩，CPI預估3.2%，PPI預估-1.4%。
• 台股策略：外資偏空，短期可能向下修正。
• 記憶體產業：華亞科與華邦電營運穩步成長，維持買進建議。
• 太陽能產業：Solar價格將下跌，建議逢高減碼。
• 個股評估：國統、聯詠、朋程、為升表現優異，評等維持買進；正新、宏達電、新普因市場因素評等調降。