20211013-群益证券-韦尔股份-603501.SH-3Q21净利润增长37_92__3页_548kb

韦尔股份(603501.SH) 总结

核心内容

韦尔股份（603500.SH）是电子行业的一家上市公司，专注于CIS芯片及其他半导体产品的设计与销售。公司于2021年10月13日发布相关分析报告，指出其在3Q21季度净利润同比增长37%~92%，尽管业绩略低于预期，但整体仍保持较高增长。公司当前A股价为226.30元，上证指数为3546.94，股价12个月高/低分别为345元和166.58元，总发行股数为869.10百万股，A股数为785.97百万股，A股市值为1778.66亿元。主要股东为虞仁荣，持股比例为30.87%。每股净值为15.06元，股价/账面净值比为15.03。过去一个月和三个月股价分别下跌2.7%和30.0%。

投资评等

• 评等：买进（Buy）
• 定义：15%≤潜在上涨空间<35%
• 目标价：300.00元

主要观点

• 业绩表现：公司3Q21净利润增长显著，达到10.1亿元~14.1亿元，同比增长37%~92%。虽然业绩略低于预期，但整体仍保持历史同期新高。
• 市场环境：3Q21手机市场受缺芯和疫情等因素影响，需求疲弱，导致公司业绩上限略低于预期。
• 产品布局：公司CIS芯片占产品组合的74%，是其主要收入来源。同时，公司在其他芯片领域占比13%，半导体设计及销售占比12%。
• 未来增长：公司预计在车载、医疗及IOT等领域CIS产品需求将快速增长，有助于缓解手机市场饱和的影响。
• 技术优势：公司1H21推出60M/0.6u产品，具有同阶产品最小尺寸特性，性能指标领先行业。
• 盈利预测：下调全年盈利预测9%，预计2021年和2022年归母净利润分别为46亿元和55亿元，同比增长69%和21%。对应EPS分别为5.27元和6.39元，当前PE估值分别为43倍和35倍。
• 投资建议：考虑到公司业务的稀缺性以及国产替代空间巨大，维持“买进”评级。

关键信息

• 业务结构：CIS芯片占比最高，为74%，其他芯片占13%，半导体设计及销售占12%。
• 财务表现：
  • 2021年预计净利润为4570百万元，同比增长68.89%。
  • 2022年预计净利润为5546百万元，同比增长21.34%。
  • 2021年EPS为5.27元，对应PE为42.96倍。
  • 2022年EPS为6.39元，对应PE为35.40倍。
• 机构持股：
  • 基金占流通A股13.1%。
  • 一般法人占流通A股23.4%。
• 风险提示：
  • 手机光学演进不及预期。
  • 新冠疫情拖累行业需求释放。

盈利预测表（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）