晨会速递总结
核心内容概述
本次晨会速递内容涵盖基金行业研究、金融工程策略分析、债券市场观察、行业跟踪报告、公司业绩点评及市场数据汇总等多个方面，旨在为投资者提供全面的市场分析与投资建议。
主要观点与关键信息
1. 基金行业研究
- 主题标签体系构建：基于MECE原则，构建长短期结合的行业主题标签体系，用于拆解基金的行业主题和细分赛道偏好。
- 超额收益分析：长期来看，大多数行业中主动基金相对被动基金具备超额收益。
- 基金池筛选：通过该标签体系可筛选出对应行业和赛道主题的绩优基金池。
- 基金指数构建：可构建行业主题基金指数，作为衡量主题基金风险收益的工具。
2. 金融工程量化月报
- PB-ROE-50策略表现：2022年5月，该策略在三大股票池中均获正向超额收益，其中基于中证800的超额收益最高（3.21%）。
- 资金配置动向：配置盘加仓银行、电力及公用事业、煤炭；交易盘净买入基础化工、交通运输和银行。
- 市场抱团情况：抱团基金分离度下降，观点趋于一致，但整体仍处于高位，市场抱团行为不明显。
3. 债券市场观察
- 资金利率分析：当前资金利率低位运行是央行主动引导的结果，预计还将维持一个月左右。
- DR007波动：前几日DR007的小幅上行主要是月末因素影响，今日已回落。
4. 行业跟踪报告
汽车行业
- 政策支持：本轮购置税优惠政策覆盖1.6L-2.0L排量乘用车，存在预期差。
- 投资前景：政策驱动情绪与估值修复，预计对合资车企影响最大。
- 推荐标的：广汽集团、上汽集团（推荐）；长城汽车、吉利汽车（建议关注）；福耀玻璃、伯特利（推荐）。
交通运输行业
- 后疫情展望：疫情对交运基本面仍有扰动，但对股价影响逐渐减弱。
- 市场预期变化：后疫情时代的预期变化成为股价波动主要矛盾。
- 推荐标的：上海机场、中国国航（A+H）、顺丰控股。
化妆品行业
- 竞争加剧：内外因导致行业竞争加剧，国货品牌积极突围。
- 消费趋势：年轻化客群推动品牌运营革新，功效护肤、纯净美妆等概念兴起。
- 推荐标的：珀莱雅、贝泰妮、上海家化、水羊股份。
- 22财年业绩：收入、归母净利润同比分别下降11%、12%，下半财年受疫情和国际供应链短缺影响降幅更大。
- 利润率稳定：归母净利率为8%，同比持平。
- 收入结构：主力品牌、其他品牌、联营、电竞收入分别下降12%、6%、2%、19%；零售收入下降14%，批发收入增长5%。
- 门店调整：直营总店数同比净减少4%，总面积增长5%，300平以上的大店占比上升4PCT。
- 盈利预测：下调23-24财年盈利预测，新增25财年，EPS为0.41、0.49、0.56元，23财年PE为12倍，股息率维持9%。
- 评级建议：维持“增持”评级。
市场数据汇总
A股市场
| 指数 |
收盘 |
涨跌% |
| 上证综指 |
3182.16 |
-0.13 |
| 沪深300 |
4083.18 |
-0.20 |
| 深证成指 |
11551.27 |
0.21 |
| 中小板指 |
7950.84 |
-0.10 |
| 创业板指 |
2428.96 |
0.99 |
股指期货
| 合约 |
收盘 |
涨跌% |
| IF2206 |
4069.20 |
1.69 |
| IF2207 |
4035.00 |
1.77 |
| IF2209 |
4013.20 |
1.71 |
| IF2212 |
3992.80 |
1.72 |
商品市场
| 商品 |
收盘 |
涨跌% |
| 黄金 |
396.36 |
-0.67 |
| 燃油 |
4159 |
-2.07 |
| 铜 |
71600 |
-0.72 |
| 锌 |
26180 |
-0.10 |
| 铝 |
20280 |
-2.48 |
| 镍 |
212440 |
-1.99 |
外汇市场
| 币种 |
中间价 |
涨跌 |
| 人民币对美元 |
6.6607 |
-0.66 |
| 人民币对欧元 |
7.1747 |
-0.28 |
| 人民币对日元 |
0.0521 |
-1.12 |
| 人民币对港币 |
0.8487 |
-0.64 |
利率市场
| 市场 |
前加权平均利率% |
涨跌BP |
| DR001 |
1.5684 |
17.45 |
| DR007 |
1.8406 |
5.12 |
| DR014 |
1.7091 |
-5.35 |
| 一年期国债 |
1.9415 |
2.55 |
| 五年期国债 |
2.5594 |
1.30 |
| 十年期国债 |
2.7551 |
1.25 |
评级体系说明
| 评级 |
说明 |
| 买入 |
投资收益率领先市场基准指数15%以上 |
| 增持 |
投资收益率领先市场基准指数5%至15% |
| 中性 |
投资收益率与市场基准指数相差-5%至5% |
| 减持 |
投资收益率落后市场基准指数5%至15% |
| 卖出 |
投资收益率落后市场基准指数15%以上 |
| 无评级 |
无法给出明确投资评级 |
基准指数：A股主板为沪深300指数，中小盘为中小板指，创业板为创业板指，新三板为新三板指数，港股为恒生指数。
重要声明与风险提示
- 本报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
- 估值方法及模型存在局限性，不保证证券交易价格。
- 署名分析师具备证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告。
- 报告内容不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
- 本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
- 报告版权归光大证券所有，未经许可不得翻版、复制、转载等。
