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早间评论总结

核心内容概览

本文档为2022年6月2日的早间评论，涵盖多个商品期货品种的市场分析及交易策略建议。内容分为宏观分析和各商品品种分析两大部分，包括贵金属、螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤焦炭、天然橡胶、PVC、PP&LL、铜、铝、锌、铅、豆粕、油脂、棉花&棉纱、白糖、苹果、生猪、鸡蛋、玉米等。评论主要从价格走势、供需变化、政策影响、技术分析及交易策略等方面展开。

主要观点

宏观分析

• 资金面：央行进行100亿元7天期逆回购操作，资金面整体均衡偏宽，货币市场利率全线下跌。
• 政策面：国家领导主持召开国常会，强调加快稳经济一揽子政策落地，新增1420亿元留抵退税，全年留抵退税规模达约1.64万亿元，宏观稳增长预期较强。
• 国债策略：中长期利率有望随着经济数据修复而回升，收益率曲线或回归平坦。

贵金属

• 价格表现：沪金和沪银小幅下跌。
• 市场因素：美元指数走弱，长端国债收益率回落，4月核心PCE物价指数符合预期，美国个人储蓄率创2008年以来新低。
• 策略建议：短期偏多震荡，建议关注回调买入机会。

螺纹、热卷

• 价格走势：螺纹钢、热卷期货小幅反弹。
• 供需分析：钢材库存处于历史高位，但疫情好转和宏观政策预期支撑需求，建议关注回调买入机会。
• 策略建议：建议关注回调买入机会。

铁矿石

• 价格表现：铁矿石期货延续反弹。
• 供需分析：4月生铁日产量创历史新高，支撑铁矿石价格，但中期粗钢产量压减将导致需求萎缩。
• 策略建议：建议关注中线做空机会。

焦煤焦炭

• 价格表现：焦煤焦炭期货上涨。
• 供需分析：焦煤焦炭库存总体偏低，但双焦期货技术下破60MA，蒙煤进口恢复或不利价格。
• 策略建议：暂时观望。

天然橡胶

• 价格走势：天胶主力合约窄幅运行。
• 供需分析：海南开割延迟，下游需求疲软，轮胎开工回升有限。
• 策略建议：建议择机逢高抛空。

PVC

• 价格走势：PVC主力合约小幅收涨。
• 供需分析：供应端部分装置恢复，需求端仍偏弱，社会库存增加。
• 策略建议：建议偏空思路对待。

PP&LL

• 价格走势：聚烯烃延续涨势。
• 供需分析：高油价和库存去化支撑价格，但近端需求可能证伪。
• 策略建议：建议区间震荡思路对待。

铜

• 价格走势：铜价受海外流动性收紧和国内复工复产影响，震荡运行。
• 供需分析：国内电解铜产量回升，但广东仓库风险事件抑制现货交易。
• 策略建议：建议维持观望。

铝

• 价格走势：铝价震荡运行。
• 供需分析：电解铝产量持续高企，但广东铝仓储事件影响市场情绪。
• 策略建议：建议恢复观望。

锌

• 价格走势：锌价震荡运行。
• 供需分析：锌精矿供应偏紧，国内产量稳定，但海外需求面临回落压力。
• 策略建议：建议恢复观望。

铅

• 价格走势：铅价震荡运行。
• 供需分析：铅精矿供应维持紧平衡，下游消费偏弱。
• 策略建议：建议区间操作。

豆粕

• 价格走势：豆粕价格小幅下跌。
• 供需分析：国内油厂压榨量回落，豆粕库存回升，生猪养殖扭亏为盈。
• 策略建议：建议豆粕空单持有，注意止损。

油脂

• 价格走势：油脂价格震荡下行。
• 供需分析：豆油库存增加，棕榈油库存减少，整体需求疲软。
• 策略建议：建议油脂空单持有，注意止损。

棉花&棉纱

• 价格走势：外盘ICE棉花下跌。
• 供需分析：美国棉花出口销售净增放缓，全球供应量预计减少，国内供需双弱。
• 策略建议：建议节前观望。

白糖

• 价格走势：ICE原糖小幅上涨。
• 供需分析：印度季风性降雨正常，巴西糖产量下降，国内产销数据中性偏好。
• 策略建议：建议多单分批止盈。

苹果

• 价格走势：苹果期价震荡运行。
• 供需分析：冷库去库存率下降，新季供给预期减产，但具体数据待6月套袋完成。
• 策略建议：建议等待机会做多。

生猪

• 价格走势：生猪期货小幅上涨。
• 供需分析：集团场出栏计划减少，端午节提振有限，上海逐步解封刺激短期情绪。
• 策略建议：建议2303合约空单部分止盈。

鸡蛋

• 价格走势：鸡蛋期货小幅下跌。
• 供需分析：供应继续环比增加，但蛋鸡存栏同比偏低，饲料成本支撑蛋价。
• 策略建议：建议暂时观望。

玉米

• 价格走势：玉米期货震荡下行。
• 供需分析：东北地区发粮积极性下降，南方库存充足，终端需求疲软。
• 策略建议：建议区间操作。

关键信息

• 宏观政策：新增1420亿元留抵退税，全年规模达1.64万亿元，宏观稳增长预期较强。
• 资金面：银行间资金面均衡偏宽，货币市场利率全线下跌。
• 贵金属：美元走弱，短期偏多震荡，建议回调买入。
• 钢材：螺纹钢库存处于历史高位，但疫情好转和宏观政策支撑需求，建议回调买入。
• 铁矿石：需求处于年内高峰期，但中期产量压减将导致需求萎缩，建议中线做空。
• 双焦：库存偏低，但技术下破60MA，建议暂时观望。
• 天然橡胶：供应偏紧，需求回暖有限，建议逢高抛空。
• PVC：供应回升，需求偏弱，建议偏空思路。
• 聚烯烃：高油价和库存去化支撑，但近端需求可能证伪，建议区间震荡。
• 铜：海外流动性收紧压制价格，国内复工复产提振市场情绪，建议观望。
• 铝：供应持续高企，但市场情绪受铝仓储事件影响，建议恢复观望。
• 锌：供应偏紧，需求预期向好，建议恢复观望。
• 铅：供应维持紧平衡，下游需求偏弱，建议区间操作。
• 豆粕：国内需求偏弱，库存回升，建议空单持有。
• 油脂：豆油库存增加，棕榈油库存减少，建议空单持有。
• 棉花&棉纱：外盘下跌，国内供需双弱，建议节前观望。
• 白糖：国内外价差支撑价格，建议多单分批止盈。
• 苹果：新季供给预期减产，建议等待机会做多。
• 生猪：价格稳中上涨，建议空单部分止盈。
• 鸡蛋：供应增加，需求偏弱，建议暂时观望。
• 玉米：供需双弱，建议区间操作。

策略汇总

商品	策略建议
贵金属	偏多操作
螺纹、热卷	关注回调买入机会
铁矿石	关注中线做空机会
焦煤焦炭	暂时观望
天然橡胶	择机逢高抛空
PVC	偏空思路对待
PP&LL	区间震荡思路对待
铜	维持观望
铝	恢复观望
锌	恢复观望
铅	区间操作
豆粕	空单持有，注意止损
油脂	空单持有，注意止损
棉花&棉纱	节前观望
白糖	多单分批止盈
苹果	等待机会做多
生猪	2303空单部分止盈
鸡蛋	暂时观望
玉米	区间操作

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