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核心观点

宝城期货2025年4月29日煤焦早报指出，短期内焦煤和焦炭均呈现震荡偏弱趋势，需关注供应端压力及需求端变化对市场的影响。

品种分析

焦煤（JM）

日内观点：震荡偏弱
中期观点：震荡
核心逻辑：

1. 供应端压力持续：甘其毛都口岸蒙煤报价维持在10350元/吨（周环比持平），折合仓单成本约1008元/吨。山西煤矿产量在3月同比增长191%，4月延续高位运行，预计仍将保持正增长。
2. 需求端未见明显改善：宏观环境不确定性和铁水见顶回落预期抑制价格反弹。
3. 价格走势：现货市场供应宽松局面未扭转，期货低位震荡，资金观望情绪浓厚。

焦炭（J）

日内观点：震荡偏弱
中期观点：震荡
核心逻辑：

1. 现货价格稳定：日照港准一级平仓价报1440元/吨（周环比持平），折合仓单成本约1583元/吨。
2. 供需格局：短期内需求端增量明显，但成本端焦煤供应宽松拖累整体表现。
3. 宏观因素影响：中美贸易摩擦反复及国内政策预期波动加剧市场不确定性。

市场趋势

1. 供应端主导：焦煤供应端压力居高不下，山西主产区产量高企叠加蒙煤进口量回升（4月环比改善），导致市场整体偏空。
2. 需求端分化：焦炭短期需求略有提升，但铁水产量见顶回落预期和成本端压力抑制上涨动力。
3. 政策不确定性：国内宏观政策转向积极有为，但中美贸易摩擦和政策执行效果仍存观望，影响市场情绪。

关注重点

未来需重点关注：

• 国内需求提振政策的实际落地效果；
• 中美贸易摩擦及关税争端的演变方向；
• 焦煤供应是否因环保限产或价格低位出现边际收紧；
• 焦炭终端需求能否有效改善，支撑价格反弹。

风险提示

1. 宏观经济波动可能加剧商品市场震荡；
2. 供应端政策变化或需求端突发利好可能改变当前趋势；
3. 期货价格受库存、成本及政策多重因素影响，存在较大不确定性。

声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，具体操作需结合市场变化独立判断。