20220316-湘财证券-策略研究深度报告_俄乌冲突结果预演以及对各行业影响分析_33页_2mb

俄乌冲突及对各行业影响分析总结

核心内容

俄乌冲突自2022年2月24日爆发以来，已成为影响全球经济发展的重要事件。该冲突可能演化为三种情形：俄罗斯实现战略目标、冲突长期化、俄罗斯败退。冲突对全球能源、金融、医药、机械、汽车和电子等行业均产生不同程度的影响。

主要观点

• 大宗商品受显著影响：俄乌冲突导致原油、天然气、煤炭、金、钯、铝、镍等大宗商品价格波动加剧。
• 能源价格上涨：俄罗斯是全球第三大石油产出国和重要煤炭出口国，冲突和制裁加剧了能源供应担忧，推动了能源价格上涨。
• 金融系统受冲击：欧美对俄实施SWIFT制裁，影响其能源出口和国际贸易，同时对全球金融市场产生冲击。
• 医药行业影响有限：俄乌冲突对全球医药行业整体影响不大，但对疫苗行业有潜在影响，对医械行业则可能带来需求增长和进口替代加速。
• 制造业成本上升：冲突推升大宗商品价格，导致机械制造、汽车制造、电子制造等行业成本上升，对出口和需求产生负面影响。
• 中国出口受影响：中国对俄罗斯的工程机械、电子设备等出口可能受到冲击，但国内制造业具备一定的替代能力。
• 投资建议：冲突对能源设备类企业有利，对汽车、电子制造不利，对医械行业则可能带来机会。

关键信息

大宗商品影响

• 原油：俄罗斯是全球第三大石油产出国，冲突导致国际油价大幅上涨，如布伦特原油从95.39美元/桶上涨至118.11美元/桶。
• 天然气：欧洲对俄罗斯天然气依赖度高，冲突导致天然气价格暴涨，如英国天然气价格从173.53便士/色姆上涨至460.27便士/色姆。
• 煤炭：俄罗斯是全球第二大煤炭储量国，冲突推动国际煤价上涨，国内煤价高位震荡。
• 电解铝：俄罗斯是全球最大电解铝出口国之一，冲突导致铝价上涨，对欧洲电解铝供应产生冲击。

金融行业影响

• SWIFT制裁：欧美将7家俄罗斯银行剔除SWIFT系统，影响其能源出口和国际贸易。
• 市场表现：冲突爆发后，全球股市普遍下跌，欧洲市场影响最大，中国股市相对稳定。
• 中俄贸易结算：人民币在俄罗斯国际储备中的占比上升，但SWIFT制裁短期内难以完全替代。

医药生物领域影响

• 疫苗行业：俄罗斯卫星5疫苗已出口至71个国家，冲突可能影响其生产和分销。
• 中药行业：受宏观经济影响较小，需求相对稳定。
• 药品行业：上游成本上升，对中游利润有影响，但对终端影响有限。
• 医械行业：冲突可能提升战地医械需求，推动国产替代进程。
• CRO行业：对欧洲市场依赖度较低，影响有限。

设备领域影响

• 工程机械出口：俄罗斯是第二大工程机械出口国，冲突对其需求有负面影响。
• 油气设备：冲突可能推升油气设备需求，尤其是在欧洲。
• 智能制造：原材料短缺和运输不畅可能推动我国智能制造行业发展。

汽车制造业影响

• 俄罗斯汽车制造业：受冲突影响，生产暂停，对全球供应链造成冲击。
• 乌克兰汽车零部件：乌克兰是欧洲汽车电缆线束的重要供应地，冲突导致相关企业停产，影响欧洲汽车制造。

投资建议

• 有利行业：能源设备、大宗商品生产、医械行业。
• 不利行业：汽车制造、电子制造。
• 关注点：冲突发展情况、制裁范围、能源价格走势、中俄贸易结算变化。

风险提示

• 冲突失控：可能对全球经济造成较大冲击。
• 制裁扩大：可能进一步影响俄罗斯的能源出口和国际贸易。
• 金融波动：SWIFT制裁可能引发跨境支付和结算的困难，影响全球金融市场稳定。

行业影响总结

图表摘要

• 图1：2021年1-11月全球石油产量结构（单位：%）
• 图2：2020年欧洲电力结构
• 图3：2018年欧洲天然气进口来源结构
• 图4：国际油价变化
• 图5：国际天然气价格变化
• 图6：全球石油钻机数量变化
• 图7：美国石油钻机数量变化
• 图8：全球天然气钻机数量变化
• 图9：美国天然气钻机数量变化
• 图10：国际煤价走势（美元/吨）
• 图11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）
• 图12：六港口炼焦煤库存总计（万吨）
• 图13：俄铝原铝产量情况
• 图14：俄铝增值产品流向
• 图15：LME3个月铝期货价格（美元/吨）
• 图16：沪铝期货结算价格（元/吨）
• 图17：我国2021年电解铝进口来源国占比
• 图18：俄乌冲突爆发后全球主要市场表现
• 图19：北向资金净流入情况
• 图20：局部战争和突发事件后的市场表现
• 图21：中国对外证券投资在俄罗斯占比（股票和债券）
• 图22：俄罗斯国际储备中人民币占比提高（%）
• 图23：不同国家订购俄罗斯卫星5新冠疫苗的剂量情况
• 图24：2017年国内IVD生产企业市场份额
• 图25：体外诊断细分领域国内外占比情况
• 图26：2018年全球CRO产业市场比重
• 图27：2021年我国工程机械对各地区出口额占比
• 图28：2021年我国工程机械对各国出口额占比
• 图29：2021年我国工程机械各细分品类对俄罗斯的出口额及占比
• 图30：2021年我国工程机械各细分品类的出口量及占比
• 图31：欧洲、日本是我国多功能工业机器人主要进口来源
• 图32：2020年全球乘用车产量（万辆）：分国家
• 图33：LEONI AG是欧洲汽车用电缆线束领军企业
• 图34：乌克兰汽车零部件产业集群状况
• 图35：龙头企业信息反馈梳理
• 图36：华特气体电子特气上游供应国产化率
• 图37：半导体制造材料成本市场份额占比
• 图38：欧洲半导体龙头企业简述
• 表1：俄乌冲突发展状况（截止3月15日）
• 表2：俄乌冲突未来走势预判
• 表3：对俄金融制裁升级（截至3月2日）
• 表4：2021中国医疗器械主要出口市场排行TOP10
• 表5：部分CRO公司业务区域占比

结论

俄乌冲突对全球多个行业产生深远影响，尤其对能源、金融和制造业。虽然对医药行业整体影响有限，但对疫苗和医械行业有潜在影响。中国在能源设备、医械等领域可能受益，而在汽车和电子制造方面可能面临挑战。投资需关注冲突走势、制裁范围及全球能源价格变化，以把握市场机会和风险。