20250217-德邦证券-宏观周报_本周看什么_特朗普政策推进_融资平台降压_18页_2mb

宏观周报（2025年2月17日）总结

核心观点

本周宏观周报聚焦两大方向：特朗普政策持续推进与国内融资平台压降。特朗普方面，其黄金储备重估和关税政策为两大关注点。在国内，多地融资平台压降加速，部分省份压降比例高达76%，进一步化解地方债务风险。高频数据显示，地产、消费、汽车行业景气度上行，但基建、农林牧渔行业仍需修复。债市可能因政策真空期震荡，股市则关注科技与红利板块的配置机会。

热点观察

特朗普政策推进

1. 黄金储备重估：若将官方金价调整至当前市场价（约3000美元/盎司），财政部资产端或增7500亿美元。
2. “对等关税”政策：已宣布对钢铁铝征收25%关税，计划扩大至芯片、汽车等产品，最快4月2日对进口汽车征税。

融资平台压降

2025年多地继续压降融资平台，辽宁、内蒙古、宁夏等地去年压降比例超50%，最高达76%。符合条件的城投企业“退平台”后，将转向市场化转型与发展新业务模式。

高频数据观点

• 地产、文旅、汽车等消费行业景气度持续上行
• 基建、农林牧渔行业仍待修复，出口集装箱运价回落
• 居民消费价格同比下行，大宗商品中贵金属表现亮眼

投资建议

1. 债市：短期关注中央/地方两会政策表述，中期警惕利率上行风险。建议谨慎配置，并关注地方债供给压力。
2. 股市：聚焦科技成长股与红利资产，配置型资金跟进仍是关键。警惕短期高低切换风险。
3. 风险提示：政策执行弱于预期、经济复苏转型不及预期、关税政策带来出口压力。

📌 短期关注中央/地方两会政策表述；长期需观察特朗普关税政策对出口的冲击是否引发稳增长政策加码。投资应把握“弱现实”修复节奏中的顺周期机会，科技板块仍是阶段性主线。