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晨会聚焦总结（2018年08月08日）

核心内容概览

本报告总结了2018年8月8日中原证券晨会内容，涵盖了宏观经济、行业动态、公司分析、市场策略及风险提示等多个方面。主要分析了A股市场在多重利好下探底回升，重点分析了基础化工、计算机、文化传媒等行业表现，并对启迪桑德、恒顺醋业、万华化学、分众传媒等公司进行了中报点评与投资建议。

主要观点与关键信息

一、宏观经济与市场分析

• 市场表现：A股市场在双重利好（包括央行政策与养老目标基金获批）的推动下探底回升，基建、石化等投资板块领涨，银行、保险等权重板块轮番上扬，推动股指反弹。
• 市场策略：预计沪指短线将冲击2800点，创业板考验1500点。建议投资者关注政策面与资金面的变化，短期可关注基建、石化及部分周期行业，中线可关注绩优二线蓝筹。
• 政策动态：央行连续13日暂停公开市场操作，且定向降准资金尚未启用。住建部召开房地产座谈会，强调调控政策落实。

二、行业分析

1. 基础化工行业

• 行业表现：中信基础化工行业指数7月上涨1.47%，在29个中信一级行业中排名第10位。
• 子行业动态：树脂、锦纶、涤纶板块涨幅领先，三氯甲烷、维生素D3、TDI等产品价格上涨。
• 投资建议：维持“同步大市”评级，建议关注磷化工与染料板块，推荐兴发集团、浙江龙盛。
• 风险提示：供给侧改革进度低于预期、环保政策力度不足。

2. 计算机行业

• 行业表现：7月行业基本面稳中略升，但市场整体仍处于寻底阶段。
• 行业动态：北斗卫星组网进入高密度期，PPP项目监管趋严，前装导航出货量下降，但高精度地图应用带来新机会。
• 投资建议：下调行业评级至“同步大势”，重点推荐浪潮信息、美亚柏科、华宇软件。
• 风险提示：并购业务不及预期、中美贸易战、资金面收紧。

3. 文化传媒行业

• 行业表现：7月中信传媒指数下跌3.00%，板块业绩分化严重。
• 行业动态：暑期档电影市场景气，电子竞技获体育总局认可。广告市场复苏，新型渠道增长显著。
• 投资建议：维持“同步大市”评级，短期关注电影产业链，中长期关注低估值龙头。
• 风险提示：政策监管收紧、舆论风险、行业竞争加剧。

三、公司点评与投资建议

1. 启迪桑德（000826）

• 中报表现：上半年营收54.16亿元，同比增长38.47%；净利润6.07亿元，同比增长23.16%。
• 业务亮点：环卫服务业务增长迅速，毛利率提升；再生资源、环保设备业务表现良好。
• 投资建议：维持“增持”评级，公司估值较低，未来业绩有望持续增长。
• 风险提示：垃圾焚烧建设进度、PPP融资、市场竞争、费用增长。

2. 恒顺醋业（600305）

• 公司分析：调味品消费长期增长，公司作为食醋龙头，市场整合空间较大。
• 经营改善：公司战略转向“聚焦主业”，清偿债务，财务稳健。
• 投资建议：给予“买入”评级，预测2018-2020年EPS分别为0.26元、0.33元和0.42元。
• 风险提示：食品安全、原材料价格波动。

3. 万华化学（600309）

• 中报表现：上半年营收300.54亿元，净利润69.5亿元，同比增长42.97%。
• 业务亮点：MDI行业维持高景气，石化、精细化学品等业务增长显著。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2018、2019年EPS分别为4.80元和5.45元。
• 风险提示：原油价格波动、行业扩产超预期。

4. 分众传媒（002027）

• 中报表现：上半年营收71.10亿元，净利润33.47亿元，同比增长32.14%。
• 合作进展：与阿里巴巴签订50亿元战略合作协议，有望提升广告转化率与议价能力。
• 投资建议：给予“增持”评级，预计2018-2019年EPS分别为0.45元与0.53元。
• 风险提示：限售股解禁、广告增长不及预期、市场拓展不及预期。

重点数据更新

1. 限售股解禁明细

• 主要解禁公司：勘设股份、文投控股、华西股份等，部分解禁比例较高，可能对股价带来压力。

2. 沪深港通前十大活跃个股

• 活跃个股：中国平安、贵州茅台、三一重工、万华化学等，成交金额较大，市场关注度高。

3. 新股申购信息

• 今日新股：未提供具体股票信息，但提到IPO信息中有康辰药业、新兴装备等公司。

风险提示汇总

• 政策风险：包括房地产调控、环保政策、PPP项目监管、央行政策等。
• 市场风险：包括限售股解禁、市场情绪、资金面收紧等。
• 行业风险：包括竞争加剧、业绩增长不及预期、原材料价格上涨等。

投资建议总结

• 短期：关注基建、石化、环保、环卫等高景气行业，以及部分绩优二线蓝筹。
• 中长期：关注低估值龙头公司及具备良好持续性的中报业绩增长企业。
• 特别关注：分众传媒与阿里巴巴合作进展，启迪桑德的环卫业务增长及现金流问题，万华化学的多元化布局与MDI景气。

投资评级标准

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月涨幅-10%至10%；
  • 弱于大市：未来6个月跌幅10%以上。

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月涨幅5%-15%；
  • 观望：未来6个月涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月跌幅5%以上。

总结

整体来看，2018年8月A股市场在政策利好和行业高景气的推动下出现反弹，但市场仍存在较大不确定性。基础化工、计算机、文化传媒等行业表现分化，部分公司如启迪桑德、恒顺醋业、万华化学、分众传媒等具备较强增长潜力，但需关注限售股解禁、现金流压力、行业竞争及政策风险。投资者应保持谨慎，密切关注政策动向及市场资金变化，合理配置资产，把握结构性机会。