2018年中核心指_数指数效应分析_22页-1mb

报告摘要

本报告分析了2018年第一次核心指数定期调整的指数效应，包括价格效应和成交量效应，并探讨了调仓行为对指数效应的影响以及宏观经济背景对指数成分股调整的反映。

沪深300指数：调入样本的历史平均价格效应为 $2.82%$，调出样本的历史平均价格效应为 $-2.58%$。调入样本的成交量效应历史平均为 $1.68%$，调出样本的成交量效应历史平均为 $2.02%$。
上证50指数：调入样本价格效应显著，高达 $7.37%$，调出样本价格效应为 $-8.46%$。
中证500指数：指数效应不显著，调入和调出样本的效应均未通过Wilcoxon秩和检验。

价格效应：
- 沪深300指数调入效应为 $1.31%$，调出效应为 $-5.87%$。
- 上证50指数调入效应为 $7.37%$，调出效应为 $-8.46%$。
- 中证100指数调入效应为 $4.08%$，调出效应为 $-4.98%$。
- 中证500指数调入和调出效应均不显著。
成交量效应：
- 沪深300指数调入样本在实施日的成交量效应为 $12.85%$，调出样本为 $12.98%$。
- 其他核心指数在实施日也表现出较高的成交量效应。

历史水平分析：
- 沪深300指数调入样本价格效应历史均值为 $2.43%$，调出样本价格效应历史均值为 $-3.30%$。
- 不考虑特殊市场环境，调入样本价格效应为 $2.82%$，调出样本价格效应为 $-2.58%$。
2018年中指数效应水平：
- 上证50指数调入效应显著，调入为 $7.37%$，调出为 $-8.46%$。
- 沪深300指数调入效应为 $1.31%$，调出效应为 $-5.87%$。
- 中证500指数指数效应不显著。
调仓规模对指数效应的影响：
- 调仓规模与市值变化相关，但相关性不强。
- 增配股票相关系数为0.3830，减配股票相关系数为0.4284，总体相关系数为0.5292。
调仓行为分析：
- 调入样本日均成交金额为379.17百万，调出样本日均成交金额为123.61百万。
- 调入样本平均调仓天数为0.79天，调出样本平均调仓天数为1.10天。
- 最长调入调仓时间为4.87天，最长调出调仓时间为2.48天。
自由流通量调整指数效应：
- 档位上升效应历史平均水平为 $1.03%$，档位下降效应为 $-0.22%$。
- 档位变动样本的超额收益较低，且在公告日后才开始显现。