20250330-国泰期货-有色及贵金属周报合集_194页_11mb

国泰君安期货·有色及贵金属周报合集总结

核心内容概述

本报告汇总了2025年3月30日国泰君安期货研究所对黄金、白银及其它有色金属的周度分析，重点分析了价格走势、价差变化、库存与持仓情况以及市场趋势。

主要观点与关键信息

1. 黄金与白银走势分析

• 黄金：本周继续回升，沪金最高触及723.26元/克，COMEX黄金达到3124美元/盎司，涨幅2.97%。黄金价格再创新高，市场避险情绪升温，主要因美国对汽车加征25%关税的政策预期，推动黄金上涨。分析师认为，黄金上方仍有100美元的空间，但需警惕在3000美元以上位置的回调风险。
• 白银：本周快速补涨，沪银最高触及8512元/千克，COMEX白银达到34.82美元/盎司，涨幅3.85%。白银表现强劲，有向上突破35美元关键位置之势，但金银比值小幅回落至89.7，显示白银上涨速度略快于黄金。

2. 价格区间与趋势

• 黄金价格区间：710-740元/克，720.56元/克（现货）对期货主力价差为-2.24元/克，处于历史区间下沿。
• 白银价格区间：8300-8700元/千克，白银期现价差为-29元/克，也处于历史区间下沿。
• 金银比：本周小幅回落，显示黄金与白银走势趋于一致。

3. 期货成交与持仓变动

• 沪银2506：本周成交78,470手，持仓38,176手，较前周分别减少194,538手和53,475手。
• Comex白银2506：本周成交52,835手，持仓126,498手，较前周分别增加2,657手和减少463手。
• 沪金2506：本周成交282,653手，持仓220,712手，较前周分别增加115,894手和13,411手。
• Comex黄金2506：本周成交169,934手，持仓377,352手，较前周分别增加14,468手和134,588手。

4. ETF持仓变动

• SPDR黄金ETF：本周持仓增加1.43吨，达到931.94吨，显示机构投资者对黄金的持续增持。
• SLV白银ETF：本周持仓增加220.78吨，达到13,944.69吨，显示白银也受到资金流入。

5. 期货与现货价差分析

• 黄金：本周黄金期货对现货价差为-2.24元/克，处于历史低位，表明现货市场对期货价格的支撑较强。
• 白银：本周白银期货对现货价差为-29元/克，同样处于历史低位，显示市场对白银的预期较强。

6. 月间价差

• 黄金：沪金12月合约对6月合约价差绝对值为3.98元/克，处于历史低位。
• 白银：沪银12月合约对6月合约价差绝对值为60元/克，显示白银近月合约价格相对较高。

7. 外汇市场影响

• 美元指数：本周收盘于104.03，周涨幅为-0.12%，显示美元走弱，可能对贵金属价格形成支撑。
• 人民币汇率：美元兑人民币（CNY）收盘于7.27，周涨幅为0.38%；美元兑人民币（CNH）收盘于7.27，周涨幅为0.16%。

8. 库存与持仓库存比

• COMEX黄金库存：本周上升1.46百万盎司，注册仓单占比上升至52.5%，显示市场交割意愿增强。
• COMEX白银库存：本周上升14.33百万盎司，注册仓单占比上升至32.3%，显示白银市场交割意愿增强。

9. 金银近远月跨月正套交割成本

• 买TD抛沪金：成本合计为14.67元/克，显示交割成本相对较低。
• 买沪金12月抛6月：成本为-7.59元/克，显示远月合约价格相对较低。
• 买TD抛沪银：成本为185.87元/千克，显示交割成本较高。
• 买沪银12月抛6月：成本为-83.40元/千克，显示远月合约价格相对较低。

10. 递延费支付方向

• 黄金：本周递延费以多付空为主，显示交货力量较强。
• 白银：本周递延费以多付空为主，显示交货力量较强。

总结

本周贵金属市场整体呈现强势上涨趋势，黄金与白银均录得显著涨幅。黄金价格再创新高，白银则快速补涨，显示出市场避险情绪升温。分析师指出，黄金可能仍有上涨空间，但需警惕回调风险。白银则表现强劲，但其上涨动力可能受限于基本面。此外，市场资金流入黄金ETF，显示投资者对黄金的偏好。库存与持仓数据表明，市场交割意愿增强，但白银的交割成本较高，可能影响其进一步上涨空间。整体来看，贵金属市场仍处于上升趋势，但需关注外部政策及市场基本面变化。