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铜期货月报总结

报告日期：2024年10月9日
作者单位：建信期货有限责任公司
主要内容：本报告分析铜期货市场，预计10月份铜价将高位震荡。

核心观点：
四季度全球铜矿供无增量，原料端持续紧张，冶炼厂可能发生减产，但国内政策支持刺激需求，宏观方面美联储降息速度放缓，中国增量政策预期升温，综合因素导致铜价高位震荡。

行情回顾：
9月沪铜主力合约涨幅达607%，最高至79460，持仓量持平476万手。价格上涨主要受美联储降息50BP、中国政策宽松（如降准、调降利率）和假期下游采购增加推动。同期，LME和COMEX基金净多增加，但沪铜受假期影响未放量。

未来展望：

• 宏观因素：美国通胀缓和，美联储降息通道开启，10月降息利好弱于9月，暂无衰退担忧；海外氛围偏中性。中国在美联储降息后密集推出经济刺激政策，包括货币政策宽松和财政政策预期，市场信心好转，但政策效果需时间显现，10月关注增量政策出台前的谨慎乐观。
• 基本面因素：全球铜矿供应稳，但TC承压；中国精铜产量9-10月小幅回落，社库去库；国内需求受益于国网订单增长、汽车家电政策支持、新能源和电网投资，消费复苏预期逐步落地；海外累库放缓，全球去库趋势延续。

关键数据：

• 9月铜价涨至78830高点；
• 中国铜材产量同比降17%，但政策推动需求回升；
• 新能源耗铜增长受新能源装机放缓影响。

风险提示：原料供应紧张和政策不确定性可能影响走势，铜价波动性增加。