20251103-国元期货-铜期货周报_宏观环境改善_铜价高位震荡_5页_334kb

好的，这是对国元期货铜期货周报的总结：

国元期货铜期货周报(2025年11月3日)总结

• 铜价表现： 上周，铜期货价格呈现高位震荡态势。沪铜主力合约周内录得0.81%的跌幅，而伦敦铜则表现相对偏强，下跌0.51%。期间，价格一度上冲至高位，但未能有效维持，周五快速回落。
• 宏观环境： 美联储利率决议降息25个基点，符合市场预期，并宣布结束量化紧缩(QT)行动。但通胀压力和就业风险仍被提及，未来降息路径存在不确定性。中美方面，持续进行的经贸磋商取得进展，双方撤回了部分强硬筹码。这些宏观因素对铜价的影响存在变化。
• 供需与库存：
  • 供应端：全球铜矿供应增长预期被下调，显示供应趋紧。进口铜精矿加工费进入负值区间，国内冶炼厂仍有大量检修，影响精炼铜产量。
  • 库存方面：LME铜库存减少，上期所铜库存增加，COMEX铜库存增加。
• 需求与市场： 中国空调电机总销量在2025冷年预计同比增长，但细分领域（如家电空调、出口）数据则有所分化或下滑。
• 综合观点： 报告认为，铜的供需结构总体上保持稳定。经过对宏观情绪升温带来的利好因素部分消化后，本周铜价有望继续在高位震荡运行，短期内宏观面仍存有不确定性。