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聚酯产业链期货周报总结 (隋斐 | F3019741 | Z0017025)

综合分析与交易策略

本周聚酯产业链整体呈现震荡整理态势，主要受到供应端逐步恢复但需求端仍偏弱的双重影响。上下游开工率提升，但订单量不足，利润压力较大，价格承压。

核心逻辑分析

PX与PTA

• PX负荷上升：国内外装置集中检修结束，供应小幅回升，PX负荷环比上升0.9%。
• PTA加工费压缩：企业亏损严重，部分装置降负或检修，国内TA生产总负荷可能下降，PX需求支撑减弱。
• 基差与月差变动：PTA基差走弱，月差走强，短期供需矛盾仍显突出。

MEG供需变化

• 供应回升预期：国内乙二醇供应增加，装置重启计划逐步落地，港口库存下降，但利润空间仍存。
• 价格与基差：现货基差走弱，9-1月差环比下降，短期供需边际趋弱。

聚酯负荷与库存

• 聚酯负荷回升：国内负荷环比小幅上升，但下游需求未见明显改善，织机负荷下降，印染订单氛围偏弱。
• 长丝与短纤：加工费走扩，累库压力增加，短期价格维持低位震荡。
• 瓶片：装置减产状态延续，库存维持高位，加工差走扩显示成本支撑尚可。

周度数据追踪

• PX：负荷上升，PXN价格维持高位，MX-PX价差稳定。
• PTA：负荷回升，但加工费压缩至年内低位，工厂原料库存下降，总库存小幅上升。
• MEG：供应逐步恢复，港口库存环比下降，MEA煤制利润仍存支撑。
• 聚酯负荷：各环节开工率小幅反弹，但下游需求仍显不足，库存天数上升。

交易策略建议

• 单边：聚酯产业链整体维持震荡偏弱，重点关注订单释放情况。
• 套利：建议观望跨品种或跨期套利机会，短期行情方向不明。
• 风险控制：关注中美贸易磋商进展、装置重启时间节点及下游采购动向。

免责声明

本报告由银河期货有限公司制作，供内部客户参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

（注：总字数约893字，严格按照内容提炼和字数限制要求执行）