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报告摘要

锐捷网络过会；“两化融合”规划发布

核心内容

锐捷网络IPO过会
- 锐捷网络作为星网锐捷子公司，主营网络设备、网络安全产品及云桌面解决方案，其中网络设备占主营业务收入的77.1%。
- 2021年前三季度，公司营收和归母净利润分别同比增长42.5%和41.9%，增速较2020年提升14.2pct和57.6pct。
- 公司前五大客户营收占比34.26%，其中阿里巴巴为第一大客户，占比9.76%。
- 公司毛利率在1H21略有回升，达到38.71%，主要受益于大规模采购客户中标及产品结构优化。
工信部发布“十四五”两化融合规划
- 目标到2025年，实现信息化和工业化深度融合，两化融合发展指数达到105。
- 规划提出“七六四四一”重点任务和五项重点工程，推动制造业数字化转型。
IDC预测中国物联网市场增长
- 2025年中国物联网市场规模预计超过3000亿美元，全球占比约26.1%。
- 未来五年，中国物联网市场在软件、硬件、服务和连接领域均呈现稳步增长趋势。
AWS发布5G专网解决方案
- AWS推出AWS Private 5G，采用云服务模式，不与运营商正面竞争，而是寻求合作。
- 该方案支持4G LTE，并可在非授权频谱上运行。
Dell'Oro报告：5G SA推动核心网增长
- 2022年全球移动核心网市场收入有望增长，5G SA部署加速。
- 中国光传输设备市场收入自2012年以来首次明显下滑，同比萎缩9%。
中国电信与华为联合发布5G终端应用切片研究成果
- 实现终端应用级切片在2C市场的落地，为天翼云手机、天翼云电脑提供“一键加速”体验。
诺基亚与Oredoo达成五年期5G技术合作协议
- 覆盖中东、北非和东南亚地区，提供5G、云原生核心网软件、光网及微波传输解决方案。
运营商集采动态
- 中国电信核心路由器集采中，华为、中兴、新华三中标。
- 中国移动人工智能通用计算设备集采，烽火通信获得最大份额。
- 中国移动铠装跳纤集采规模约6065万米。
- 中国移动通信工程施工服务集采，中移建设有限公司中标份额最多。
云计算与IDC
- 北京拟优化数据中心管理方式，不再仅依据PUE值。
- 火山引擎正式进军云市场，提供78项服务，启动“万有计划”联合1000家生态伙伴。
- 秦淮数据创始人居静辞去CEO，公司Q3收入增长58.46%，净利润率创新高。
- 山东公布第一批省级新型数据中心试点名单，包括中国移动、华为等。
- 三峡东岳庙数据中心一期投产，提供2.64万个机柜。
- 万国数据承诺2030年实现碳中和和100%使用可再生能源，发布首份ESG报告。
- 工信部启动国家绿色数据中心推荐工作，推动行业节能和能效提升。

主要观点

市场回暖与增长：锐捷网络受益于市场需求复苏和产品创新，实现前三季度营收和净利的显著增长。
政策支持：工信部发布“十四五”两化融合规划，推动制造业数字化转型，提升信息技术渗透率。
物联网前景广阔：中国物联网市场预计在2025年达到3000亿美元，成为全球第二大市场，带动相关产业链发展。
云计算趋势明显：IDC数据显示，云服务和数据中心需求持续增长，双碳政策推动绿色数据中心建设。
5G技术发展：5G SA部署加快，推动核心网市场增长，同时AWS等云厂商寻求与运营商合作。
行业竞争加剧：中国电信和中国联通在5G和产业数字化方面表现突出，而部分公司因市场波动出现业绩下滑。

关键信息

重点推荐公司：
- 中兴通讯（000063 CH）：目标价48.32元，维持“买入”评级。
- 紫光股份（000938 CH）：目标价36.36元，维持“增持”评级。
- 移远通信（603236 CH）：目标价211.37元，维持“买入”评级。
- 华工科技（000988 CH）：目标价37.60元，维持“买入”评级。
- 数据港（603881 CH）：目标价46.62元，维持“买入”评级。
- 亿联网络（300628 CH）：目标价95.45元，维持“增持”评级。
- 新易盛（300502 CH）：目标价41.28元，维持“增持”评级。
- 中际旭创（300308 CH）：目标价49.17元，维持“买入”评级。
- 中国电信（728 HK）：目标价4.30港币，维持“买入”评级。
- 中国联通（600050 CH）：目标价5.53元，维持“增持”评级。
风险提示：
- 中美贸易摩擦加剧；
- 全球新型肺炎尚未可控；
- 云厂商资本开支投入不及预期；
- 5G发展不及预期。