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尿素早报总结

大越期货投资咨询部尿素早报内容总结如下，字数控制在1000字以内。

核心观点

尿素市场整体偏空，预计今日走势震荡。尿素期货合约盘面较弱，短期需求疲软，供应充足，库存持续累库，支撑不足，出口受限，短期缺乏上涨动力。

主要因素分析

1. 基本面偏空

   • 盘面低位震荡，尿素库存维持高位，继续累库。
   • 供应方面，日产处于高水平，短期有装置检修计划，整体供应宽松。
   • 需求方面，工业需求（三聚氰胺、复合肥）偏弱，农业需求季节性疲软，国内总需求疲软。
   • 出口方面，虽然利润尚可，但出口政策收紧，出口受限。
   • 成本方面，固定床尿素现金流亏损，煤价下跌，成本支撑弱化，但仍有成本底线。

2. 盘面与基差：

   • UR2505合约基差-55，升贴水比例-33%，贴水幅度较大，短期价格支撑不足。
   • 主力合约20日均线向下，收盘价位于均线以下，短期走势偏弱。

3. 主力持仓：

   • 主力持仓净多，但减多迹象明显，多空双方力量博弈激烈。

有利与不利因素

• 利多：成本支撑（略有支撑），国际价格偏强。
• 利空：出口政策收紧；国内需求疲软；供应宽松，库存高企。

主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：出口利润尚可但政策收紧，国内需求偏弱，供应宽松推动价格下跌。
• 主要风险点：出口政策变动可能影响市场预期。

其他信息

• 供需平衡表：显示自2018年起，中国尿素产能逐年增加，进口依赖度提升，2023年后产能年均增长约5%。
• 数据来源：钢联大越期货。

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