20250930-国元证券-有色金属行业双周报_钴价持续大涨_铜矿停产影响全球供应格局_14页_1mb

钴价持续大涨，铜矿停产影响全球供应格局

核心内容概述

本报告分析了2025年9月15日至9月26日期间，中国有色金属行业市场行情及主要金属价格变动情况，并指出全球铜矿停产事件对行业的影响。报告还提供了投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

行情回顾

• 申万有色金属指数：近2周下降 0.63%，在31个申万一级行业中排名第12，跑输沪深300指数。
• 细分领域表现：
  • 能源金属：上涨 4.49%
  • 工业金属：上涨 1.05%
  • 金属新材料：下跌 4.08%
  • 贵金属：下跌 0.95%
  • 小金属：下跌 8.51%

金属价格走势

重要新闻

• 格拉斯伯格铜矿停产：全球最大的铜矿之一——自由港麦克莫兰的印尼格拉斯伯格矿因泥石流事故停产，导致铜销量下降约 4%，黄金销量下降约 6%，对全球铜供应造成重大影响。
• USAC获得美国国防合同：美国锑业公司（USAC）获得一份总额最高可达 2.45亿美元 的独家合同，用于供应锑金属锭，以补充美国国防物资储备。

投资建议

• 关注“资源+成长”双主线：建议关注受益于资源稀缺性和成长性双重驱动的公司。
• 重点关注公司：
  • 贵金属：山东黄金、中金黄金、湖南黄金
  • 工业金属：紫金矿业、江西铜业、洛阳钼业、铜陵有色
  • 小金属：中钨高新、厦门钨业、章源钨业、锡业股份、华锡有色、兴业银锡
  • 稀土：中国稀土、北方稀土、盛和资源

风险提示

• 宏观经济风险：经济波动可能对有色金属行业造成影响。
• 政策变动风险：资源国政策变化可能影响全球供应。
• 市场供需变化及竞争加剧风险：供需关系变化及竞争加剧可能对价格造成压力。

结论

整体来看，有色金属行业在近期表现震荡，部分金属如钴、白银等价格显著上涨，而铜、铝、小金属等则面临下行压力。全球铜矿停产事件加剧了铜供应紧张，同时，美国锑业公司获得国防合同为锑市场带来利好。投资建议聚焦于“资源+成长”双主线，同时提醒投资者注意宏观经济、政策及市场供需变化等风险因素。