20211227-山西证券-医药行业周报_建议关注中药创新药及消费品_9页_1mb

医药生物行业周报（20211227）总结

核心内容

本报告分析了2021年12月27日医药生物行业的市场表现、估值情况、行业要闻及新冠疫情进展，并对投资方向和风险提示进行了总结。整体来看，医药行业在政策支持和技术进步的推动下，展现出良好的发展趋势。

主要观点

行业整体表现

• 医药生物行业上涨 0.53%，跑赢沪深300指数 1.20个百分点，在31个申万一级行业中排名第10。
• 行业估值方面，申万一级医药行业PE（TTM）为 33.66倍，相对沪深300的溢价率为 140%。
• 子板块中，中药板块涨幅最大（9.41%），医疗研发外包跌幅最大（-7.66%）。
• 医院估值最高（91.80倍），医疗耗材估值最低（13.64倍）。

行业发展趋势

• 政策推动：国家医保局启动DRG/DIP支付方式改革三年行动计划，推动医保管理机制深刻转变。
• 注册核查风暴：国家药品审核查验中心发布新规，将生物制品、中药创新药等归入高风险，预示新药审批将更加规范。
• 集采影响：19省区联盟中成药集采开标，平均降幅达 42.3%，部分产品创下 82.6% 的最高降幅，显示出行业整合加速。
• 创新药发展：国产第二款PD-L1单抗获批上市，罕见病用药也取得进展，显示国内创新药进入收获期。
• 国际化趋势：国内CXO行业快速发展，行业集中度有望进一步提升，建议关注行业龙头及细分龙头。

投资建议

• 中药创新药：建议关注综合实力较强的优质中药创新药上市公司，如天士力。
• 消费属性中药品牌：部分老字号、OTC品牌具备消费属性，可规避医保控费政策，如片仔癀、华润三九。
• 创新药龙头企业：恒瑞医药、复星医药等研发实力雄厚、管线丰富的企业值得关注。
• 新兴生物领域：细胞与基因治疗等生物新兴市场快速发展，建议关注产业发展动态及上游产业链。
• CXO行业：建议关注药明康德、博腾股份等国内CXO行业龙头。

关键信息

行业要闻

1. DRG/DIP支付方式改革三年行动计划启动：目标到2024年底，全国所有统筹地区开展改革工作；到2025年底，覆盖所有符合条件的住院医疗机构。
2. 药品注册核查风暴：国家药品审核查验中心发布新规，将中药创新药、生物制品等归为高风险。
3. 19省区联盟中成药集采开标：中选率达 62%，平均降幅达 42.3%，部分产品降幅高达 82.6%。
4. 国产第二款PD-L1单抗获批上市：基石药业舒格利单抗注射液获批，用于肿瘤治疗。

新冠疫情进展

• 国内：截至2021年12月26日，累计确诊病例 101,277人，现有确诊病例 2,158人，累计接种疫苗 27.58亿剂次。
• 全球：累计确诊病例 2.80亿人，美国为最多（5,075万人），印度次之（3,479万人），全球接种比例为 48.32%。

风险提示

• 行业政策风险：医保支付改革、注册核查等政策可能对行业产生较大影响。
• 药品安全风险：药品研发和上市过程中存在安全性和有效性风险。
• 研发风险：创新药研发周期长、成本高，存在失败风险。
• 市场竞争风险：行业竞争加剧，可能导致利润空间压缩。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现 20% 以上
  • 增持：相对强于市场表现 5%~20%
  • 中性：相对市场表现在 -5%~+5% 之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现 5% 以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师信息

• 分析师：刘建宏
• 执业登记编码：S0760518030002
• 联系方式：
  • 电话：0351-8686724
  • 邮箱：liujianhong@sxzq.com
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  • 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心7层
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个股涨跌幅榜（剔除次新股）