20230924-广发期货-铝产业链周报_电解铝_产量边际增长有限_库存低位_低位多单持有_氧化铝_北方地区受制原料供应复产受限_高位震荡_27页_3mb

氧化铝分析

氧化铝市场本报告中，产量方面，云南地区主流生产企业复产工作基本完成，但边际增量有限，尤其是9月增量预期不高。河南地区受原料供应紧张影响，复产受限。预计氧化铝价格将高位震荡，主要受库存低位和复产进度制约。当前氧化铝库存偏低，企业库存和港口库存数据支持高位维持。

电解铝分析

电解铝市场，云南地区复产接近尾声，8月产量边际增长放缓，生产产能修复至约555万吨附近。供应端增量有限。需求端，政府扶持房地产和光伏行业，订单略有复苏。库存方面，国内电解铝社会库存处于低位，铝价支撑位在19100-19400元/吨附近。策略建议持有低位多单，关注支撑位逢低试多，并设置小止损。

宏观经济与终端需求

宏观方面，美联储维持利率不变但释放鹰派信号，资金环境偏紧可能影响金属价格。美国非农数据超预期，但就业修正下调，降息预期升温。国内8月PMI指数有所改善，工业品库存低位，制造业景气度回升。终端需求中，房地产竣工保持高增长，汽车和新能源汽车产销环比同比双增长，消费政策驱动需求复苏。光伏订单表现良好。整体经济数据指向中国制造业逐步回暖，但库存低位对有色金属提供阶段性支撑。

关键策略摘要

• 氧化铝：高位震荡，观望为主。
• 电解铝：多单持有，关注19100-19400支撑位。
• 宏观：美联储鹰派言论可能影响金属价格，国内经济数据支持需求弱复苏。