20231029-广发期货-铝产业链11月行情展望_氧化铝_采暖季或限制北方炼厂开工_高位震荡_电解铝_国内宏观刺激不断_节后下游开工回升_逢低试多_30页

氧化铝

由于云南地区电解铝复产已完成，部分新增产能项目投产推进，氧化铝产能回升至555万吨附近。河南地区氧化铝受原料供应紧张影响复产受限。北方地区或将因采暖季限产，预计氧化铝价格在高位震荡，建议暂时观望。

电解铝

当前云南地区复产已进入尾声，9月产量小幅下滑，预计10月供应端变化不大。节后下游如板带箔、线缆开工率有所回升。国内9月PMI数据好转，但国内房地产新开工持续走弱，地
竣工保持高增长，新能源汽车及光伏订单增长尚可。综合供需、库存低位等因素，预计铝价偏强震荡，建议逢低试多、持有低位多单，注意风险控制。

关键信息与建议

• 宏观因素：美国非农数据超预期，通胀数据高于预期，提高加息概率，美债利率走高，美联储鹰派表态利空有色金属。
• 国内因素：国内经济刺激政策持续，工业品库存低位；地产竣工表现良好，消费刺激政策利好汽车销售。
• 操作建议：氧化铝暂观望，电解铝逢低试多，建议止损；持有低位多单。