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氧化铝周度报告分析总结：

一、海外市场动态

1. 中美关税降低推动风险资产反弹，欧美股市延续近一个月上涨趋势。
2. 美债收益率受风险偏好回升及财政赤字担忧影响持续上行。
3. 美元指数收涨至101附近，人民币汇率维持72附近偏强震荡。
4. 外汇市场关注三大线索：特朗普关税政策进展、美非经济数据对比、美俄俄乌冲突谈判进程。
5. 后续需重点跟踪美国PCE数据和欧洲CPI数据落地情况。

二、国内市场动态

1. 市场围绕财政政策预期存在博弈，关注M1同比是否持续上升及M1-M2剪刀差是否转正（M1增速＞M2表明流动性充足）。
2. 四月份关税压力叠加地产链条转弱，对实体经济货币活化度构成冲击。
3. 国家队救市导致非银存款高增，是M1-M2分化的主因之一。

三、基本面分析

1. 现货价格持续下行，基差快速收敛至负值（基差=现货价格-期货价格）。
2. 2024年11月后基差逐步扩大，期货价格于12月4日见顶，现货价格相对坚挺，基差走阔至1446元/吨的历史高位。
3. 2025年2月21日基差转为-80元/吨，3-4月期货结算价与平均价同步上涨，价差扩大反映供应趋紧预期。
4. 2025年5月期货结算价回落至2800-3000元/吨，平均价维持在2900-3000元/吨，两者价差收窄至21元，创年内最低水平。

四、库存与供应变化

1. 内陆大规模检修及减产导致库存阶段性去化，现货流通紧张支撑价格上涨。
2. 海外报价连续上涨，主要受质量问题和销售证问题影响，部分产量未如期释放。
3. 几内亚政府撤销部分矿山采矿许可证事件升级，重点跟踪矿企与政府谈判进展。
4. 进口矿价已见底，矿企议价能力提升，未来预期在70-85美元/吨波动区间。

五、下游需求与价格预期

1. 中美关税缓和与抢出口预期支撑铝价重回20000元上方。
2. 后续需关注需求压力，6月后传统淡季可能削弱内需。
3. 当前现货市场对期货价格形成支撑，短期或延续偏强格局。

六、市场展望与风险提示

1. 短期氧化铝期货价格核心支撑来自库存去化和现货供应紧张，若几内亚停产问题未解决，矿价可能继续抬升。
2. 中长期来看，新投产能释放及利润修复将推动停产企业复产，形成走back结构（实际供应强于预期）。
3. 报告基于公开资料及第三方数据，不构成投资建议，公司不对内容真实性或使用后果承担责任。

（总结全文共999字）