20240129-新湖期货-需求略有转弱_短期或临回调_5页_1mb

分析总结

一、宏观与市场动态

1. 宏观因素
   • 央行降准对商品整体产生提振，但产业基本面暂无明显变化。
   • 新疆皮棉加工进度基本结束，日加工量处于同期中低水平。

二、国际供需情况

1. USDA供需报告
   • 上调全球及中国本年度产量，下调消费预期，导致期末库存转为累库。
   • 中国产量调增11万吨，美国下调8万吨，印度、印尼等国消费预期减少。

三、国内供需分析

1. 供给端

   • 新疆皮棉加工总量高于五年均值，加工进度接近尾声，库存出现拐点。
   • 全国商业库存4699万吨，去库949万吨，后续将转入累库阶段。

2. 需求端

   • 纺企开机率稳中有降，交投转淡，采购积极性不足，主要以刚需补库为主。
   • 纺企棉花库存处于偏低水平，棉纱库存由去库转为小幅累库。
   • 布厂棉纱库存略有下降，坯布库存小幅增长。

四、综合结论

短期市场或面临回调压力，主要受以下因素影响：

1. 需求转弱，纺企库存偏低但节前补库意图可能受制于实际采购需求。
2. 产业利润分化，南疆轧花厂逐步解套，但北疆仍处于亏损状态，影响市场信心。
3. 高位震荡行情，短期需观察春节后市场反馈。

该报告由新湖期货农产品团队撰写，仅供参考，不构成投资建议。