20240129-宏源期货-尿素周报_盘面情绪修复_回调仍可建立多单_9页_1mb

尿素市场分析周报摘要

核心观点

上周尿素盘面反弹幅度较大，但现货市场反应平平；传言出口法检放松带动情绪修复，但港口未现集港，建议理性看待。基本面未有显著改善，供给持续回升导致压力建，需求疲软，复合肥库存高于同期，补库意愿不强；尿素库存小幅累库至604万吨，实质性去库依赖下游需求启动。后续关注节前补库和春季用肥需求。

策略建议

多头可等待右侧交易机会，当前位置追涨需控制仓位；前期低位多单可部分止盈，价格回落至2020一线可再次建立多单。

行情回顾

上周UR2405盘中跌破2000后 rebound，周四传言尿素出口法检放松情绪修复，但实际无支撑；周五收于2092。基差快速收敛，价差基本维稳。

基差与价差

UR2405合约基差从1月19日的175元/吨收敛至48元/吨；UR05-09价差从143元/吨基本持平至138元/吨。

供给端分析

尿素供给继续回升，日产量约17万吨；企业库存环比增加，港口库存略有下降，去库暂缓需下游需求驱动。

需求端分析

周度产销率环比上升但仍远低于往年，下游买货谨慎，复合肥库存高致补库不积极，产量下降。

风险提示

煤价波动、上游开工不及预期、出口政策变化可能影响市场。