20260105-中邮证券-奕瑞科技-688301.SH-增资扩股发展新业务_业绩有望延续高增长_5页_758kb

股票投资评级总结

核心内容

奕瑞科技（688301）近期获得中邮证券研究所的买入评级。公司通过增资扩股引入战略投资者，加速新业务布局，业绩表现亮眼，未来发展潜力较大。

主要观点

• 增资扩股：奕瑞科技全资子公司奕瑞影像科技(合肥)有限公司拟通过增资扩股引入合肥建瑞壹号股权投资基金合伙企业(有限合伙)，后者以5亿元现金认购新增注册资本45,454.55万元，使奕瑞合肥注册资本增至205,454.55万元。奕瑞科技持股比例为77.88%，建瑞壹号基金持股22.12%。
• 新业务发展：增资资金将用于硅基OLED微显示背板项目，预计2026年全面投产。公司还计划推出核心元器件CT球管，中长期布局整机综合解决方案与光子计数CT，增强技术壁垒。
• 业绩表现：2025年前三季度，公司实现营业收入15.49亿元（+14.22%），归母净利润4.71亿元（+20.61%），扣非净利润4.4亿元（+14.00%）。经营现金流净额显著增长至10.99亿元（+453.59%），主要受益于上游订单充裕及交付周期短的优势。
• 行业增长：医疗与工业领域订单增长显著，带动业绩高增长，尤其是工业端因下游电池厂家产线扩建受益。
• 研发投入：公司持续加大研发投入，扩展产品种类，提升技术竞争力，保障长期成长性。

关键信息

财务数据概览

公司基本面

• 最新收盘价：101.11元
• 总股本/流通股本：2.11亿股 / 2.00亿股
• 总市值/流通市值：214亿元 / 203亿元
• 52周内最高/最低价：135.10元 / 84.77元
• 资产负债率：48.8%
• 市盈率：31.02

增资后股权结构

• 奕瑞科技持股：77.88%
• 建瑞壹号基金持股：22.12%

财务指标分析

• 毛利率：预计2025年将提升至54.88%，2026年为52.28%，2027年为51.75%。
• 净利率：2025年预计为27.13%，2026年为28.94%，2027年为27.57%。
• ROE：2025年为8.36%，2026年为10.02%，2027年为10.95%。
• ROIC：预计2025年为6.76%，2026年为7.82%，2027年为8.69%。

营运能力

• 应收账款周转率：2025年预计为2.97，2026年为3.09，2027年为3.07。
• 存货周转率：2025年为1.18，2026年为1.24，2027年为1.24。
• 总资产周转率：2025年为0.22，2026年为0.23，2027年为0.27。

偿债能力

• 资产负债率：预计2025年为38.65%，2026年为37.76%，2027年为36.54%。
• 流动比率：2025年为5.15，2026年为4.15，2027年为3.68。

投资评级说明

• 买入：预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上。
• 投资建议：基于公司业绩增长、新业务布局及研发投入，中邮证券给予买入评级。

风险提示

• 新品推广不及预期
• 行业竞争加剧
• 下游需求不及预期

公司简介

奕瑞科技为一家专注于核心元器件及系统方案的高科技企业，拥有较强的研发能力和市场拓展能力，2025年前三季度业绩表现亮眼，未来有望持续增长。

分析师声明

• 分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系。
• 数据来源于公开信息，报告结论独立、客观、公平，不受利益相关方影响。

免责声明

• 中邮证券具备证券投资咨询业务资格。
• 报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能随时间变化，不同时期可能发布不同观点。

中邮证券研究所联系方式

• 北京：北京市东城区前门街道珠市口东大街17号，邮编100050
• 深圳：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼，邮编518048
• 上海：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼，邮编200000
• 邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com