20240707-广发期货-国债期货周报_央行将开展国债借入操作_关注规模与定价情况_45页_3mb

国债期货周报总结

本期重点

• 央行开展国债借入操作：央行表示将借入中长期国债，后续可能在公开市场卖出。该操作信号强烈，暂时凉了市场情绪，期债多头压力增加。央行后续操作的定价和规模需密切关注，可能对债市产生进一步影响。

市场表现

上周期债调整，国债期货主力合约多数下行。T主力合约减仓下行，2409降幅较大。成交持仓同期放量，但周五日均等微幅下跌报收。

期货行情

• 各期限国债期货周涨跌幅度不同，30年期跌幅最大。
• 持仓量T主力减少，新开仓小幅增仓。
• 跨期及跨品种价差反弹。
• 现券收益率“作死”值小幅回升。

基本面

• PMI数据显示需求依然疲软，制约债市表现。
• 信贷数据热点：居民短中长期贷款明显偏弱。房地产方面政策放松，但去化压力依然存在。
• 融资数据热点：社融总量回升，但结构不佳，票据融资表现一般。

资金面

• 利率R001降幅大，应资金面偏松。
• 政府债发行尚未提速，关注后续节奏变化。
• 存在“流动性两位数分化的现象”。

后市展望

短期震荡格局）震荡——真正的问题在于债市还在还是仅仅在波动调整。利率重心不太可能在当前位置快速反弹，利率现状好于一些人想象的同时又不令人满意。既要（担心央行动向）又要（担心基本面的力量），谱也支也称不好写。操作上建议谨慎关注多空平衡点。

下周建议

• 刘淑仙增XXXXX

• 仓位方面谨慎为主。

数据来源：Wind、广发期货发展研究中心