医药生物行业“4+7”集采扩面政策及影响分析：“多家中标”新规缓解降价风险，关注相关受益公司-20190904-申万宏源-17页_1mb

报告摘要

“4+7”带量采购政策在全国范围内全面扩面，覆盖了除港澳台外的25个省级行政区域，标志着中国医药集采进入新阶段。此次政策调整包括“多家中标”新规，旨在缓解独家中标带来的业绩风险，同时促进市场竞争的稳定和合理。

政策扩面与新规
- 集采范围从“4+7”试点区域扩展至全国25个省份，采购量远超试点，部分品种竞争将加剧。
- 设置了两大报价上限：不高于“4+7”中标价折算后的价格，且不高于本企业同品种2019年联盟地区省级集中采购最低价。
- “多家中标”规则有助于分散风险，确保药品供应稳定，同时减少企业因独家中标而面临的巨大降价压力。
中标规则与影响
- 中标企业数量为1-3家，对应的采购量分别为计算基数的50%、60%和70%。
- 中标企业按报价由低到高依次确认供应地区，报价相同的情况下，优先考虑“4+7”中标企业、供应省（区）多、销售量大及原料药自产的企业。
- 采购周期视情况可延长，首年中标对企业的未来业绩影响深远。
报价策略预判
- 竞争格局好的品种（如竞争家数3-5家）企业将综合考虑“量价”双因素，避免盲目低价。
- 竞争激烈的品种，首年落标将导致企业未来数年业绩受损，中标价可能进一步下探。
- 对于独家中标品种，企业可能直接锚定“4+7”中标价，但仍有降价以争夺剩余市场份额的可能。

短期建议：关注制剂-原料药一体化、产品数量多、技术壁垒高、梯度衔接性好的大型仿制药公司，如中国生物制药、科伦药业、华海药业。
长期建议：关注具备研发实力、学术推广能力、不放弃海外临床和创新药出口的公司，如恒瑞医药、药明康德；因医改促进私立医院发展的公司，如爱尔眼科、通策医疗、国际医学；以及医药商业回归配送商的公司，如上海医药、国药股份、九州通。