20240920-五矿证券-汽车行业_从半年度业绩看车企价格战激烈程度_14页_1012kb

自主新能源品牌价格战再升级：插混成主流替代趋势

近期，中国新能源汽车行业进入新一轮价格战，自主新能源品牌持续推进降价策略，插混车型逐渐替代合资燃油车成为市场主流。2024年上半年，新能源汽车渗透率攀升至39.3%，其中插混车型贡献显著，渗透率增长至16%，进一步挤压合资燃油市场份额。尽管部分合资车企面临营收与利润双降压力，但自主品牌在控制成本和费用后，净利润保持稳定。

行业格局快速变化

新能源品牌竞争格局出现显著变动。吉利与长安加快布局插混/增程领域，推出多款新车并低价切入20万元以下市场，成功提升市场份额；理想、埃安因战略定位单一及产品断档，市场份额出现下滑。2024年上半年，吉利新能源零售份额超越特斯拉，位列第二；长安跻身前五。

从财务数据来看，即使在价格战持续背景下，2024年上半年汽车制造业营收整体仍保持增长，尤其是比亚迪首次超越上汽成为行业营收第一。行业平均毛利率和净利率较2023年同期均有回升，说明价格战更多是通过降本增效实现的良性竞争，而非单纯价格压榨。

价格战实质：降本后让利于消费者

不同于以往的价格战，本轮降价更多是车企降本后主动让利的结果。车企通过控制研发投入、销售管理费用等三费比例，部分新势力品牌费用率已有所下降，但仍需进一步优化。据统计，2024年第二季度A股乘用车上市企业资本开支同比减少34%，收缩趋势明显。

总体来看，价格战常态化存在但趋于缓和，未来行业的竞争将更多聚焦于产品力、服务创新以及全球市场布局。各大车企需快速适应这种竞速模式，才能在激烈市场竞争中保持竞争力。

风险方面，上游原材料价格波动、各国新能源政策变化以及宏观经济下行仍是重要变量。