20260331-大越期货-纯碱早报_16页_1mb

纯碱早报总结 2026-3-31

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年3月31日发布的纯碱市场早报，涵盖纯碱期货行情、现货市场、基本面分析及影响因素总结等内容。报告指出，当前纯碱市场整体偏空，主要由于供给高位、需求下滑及库存压力。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应：企业检修开始，供应呈现下降趋势，但整体供给仍充裕。
• 需求：下游浮法玻璃和光伏玻璃日熔量整体延续下滑，需求疲软。
• 库存：全国纯碱厂内库存达到185.19万吨，较前一周增加2.22%，处于历史同期最高位。
• 利润：华北氨碱法利润为-94.20元/吨，华东联产法利润为135元/吨，显示区域利润差异。

2. 期货行情

• 主力合约收盘价：1207元/吨，较前值下跌1.79%。
• 现货价格：河北沙河重质纯碱低端价为1200元/吨，较前一日下跌5元/吨。
• 基差：主力基差为-7元，期货升水现货，但基差季节性显示整体偏空。

3. 市场预期

• 短期预计纯碱价格震荡运行为主，成本端有所提振，但需求端疲软限制上涨空间。

影响因素总结

利多因素

• 浮法玻璃冷修较少：产量持稳，对纯碱需求相对稳定。
• 美伊冲突：提振市场多头情绪，对纯碱价格形成一定支撑。

利空因素

• 远兴能源二期产线开工负荷提升：预计产量延续高位，对纯碱市场形成压力。
• 光伏玻璃减产：重碱下游需求走弱，影响纯碱整体需求。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 纯碱行业供给维持高位，终端需求持续下滑，库存压力大，供需错配格局尚未改善。

风险点

• 浮法玻璃冷修不及预期：若冷修数量少于预期，可能支撑纯碱需求。
• 宏观利好超预期：若出现超出预期的宏观利好，可能推动纯碱价格上涨。

供需平衡表（年度）

关键信息

• 当前纯碱市场整体偏空，价格运行在20日线下方，且20日线持续向下。
• 主力合约净空持仓，空头力量增强。
• 厂库库存处于历史同期高位，表明市场供应压力较大。
• 浮法玻璃和光伏玻璃日熔量均下滑，需求疲软。
• 远兴能源二期产线开工负荷提升，进一步加剧供给压力。

总结

纯碱市场当前面临供给高位、需求下滑及库存压力三重不利因素，短期预计震荡运行为主。尽管存在美伊冲突带来的利好情绪，但整体市场仍偏空。投资者需关注下游冷修情况及宏观政策变化，以应对潜在风险。