20231106-国金证券-医药行业行业研究_诺和诺德_礼来三季度GLP-1板块持续高增长_司美格鲁肽国内单季销售额超16亿_8页_1mb

一、业绩亮点总结

1. 诺和诺德

• 前三季度营收：1663.98亿丹麦克朗，同比增长33%；营业利润758.08亿丹麦克朗，同比增长37%。
• 司美格鲁肽家族：Ozempic®/Rybelsus®/Wegovy®前三季度合计收入1441.2亿美元。
  • Ozempic®前三季度收入944.1亿美元（+58%），其中第三季度销售额提升至343.9亿美元。
  • Wegovy®单季度（第三季）收入138.7亿美元，同比增长492%，带动减重市场快速增长。

2. 礼来

• 前三季度营收：2477.1亿美元，同比增长17%。
• 替尔泊肽表现：
  • 全球销售额295.8亿美元（前三季度），第七个季度单季销售额突破10亿美元，处方量月度增长超过同类药物。
  • 在美国GLP-1市场T2DM适应症中占有率达19.5%，处方量接近25万针/周。

二、中国市场表现

• 司美格鲁肽：
  • 前三季度中国市场销售额约40.03亿人民币，其中Q3贡献16.8亿元，同比增长超160%。
  • 成为诺和诺德业务增速最快的区域，加速替代利拉鲁肽。

三、研发与市场预期

• 新一代药物进展：
  • 原研医诺Cagrisema、口服N/3期研究更新。
  • 替尔泊肽减重适应症进入3期，FDA或今年批准，中国申报同步推进。
  • 多靶点产品如Retatrutide、小分子GLP-1激动剂加速临床进程。

四、风险提示

• 销售风险：产能不足影响Wegovy®供应，仿制药厂商面临原料药瓶颈。
• 研发风险：国内市场竞争加剧（如专利到期后进入者增多），临床失败风险仍存。
• 政策与市场变化：医保定价政策、跨境政策变动或影响产品放量节奏。