20260107-开源证券-北交所策略专题报告_十五五_医药新机遇_掘金生物制造与创新主线_18页_2mb

报告摘要

北交所医药生物行业总结

核心内容

2025年作为“十四五”规划收官之年，医药卫生体制改革在多个领域取得进展，为“十五五”医药行业的发展奠定了基础。2025年全国卫生健康工作会议明确以基层为重点，推进城乡医疗资源融合与区域均衡发展，并全面推广三明医改经验，同时深化公立医院编制管理与医疗服务价格动态调整，推动重大慢性病防治关口前移，强化基层慢性病多病共防共管机制。第十一批国家组织药品集中带量采购成功落地，覆盖抗感染、抗肿瘤、心脑血管等常用药，实现“稳临床、保质量、防围标、反内卷”的目标。

2026年“十五五”规划建议提出，聚焦健康中国建设，推进分级诊疗体系完善与全民健康数智化升级，支持创新药和医疗器械研发，推动中医药传承创新与中西医结合。同时，聚焦生物制造等核心技术，推动新质生产力发展，加快生物制造、量子科技、脑机接口等未来产业布局。

主要观点

2025年北交所医药生物表现
- 截至2025年12月31日，北交所医药生物企业合计市值为748.30亿元，较年初增长45.81%。
- 平均市值35.63亿元，较年初增长38.87%。
- 医药生物企业中，化学制药、医疗器械、生物制品为三大核心领域，分别占比38.10%、28.57%、19.05%。
- 2025年全年，北交所医药生物企业上涨占比达80.95%，高于科创板（80.53%）和主板。
行业增长亮点
- 医疗器械和医疗美容在2025年表现突出，分别上涨49.87%和47.95%。
- 北交所医药生物企业中，锦好医疗、诺思兰德、倍益康为涨幅前三的企业，分别上涨174.08%、105.64%、76.39%。
- 医药生物行业PE TTM均值（剔负）在2025年1-7月达到119X，随后回落至年末的73X。
机构关注与基金持股
- 北交所医药生物企业中，德源药业、无锡晶海、欧康医药受到调研次数最多。
- 锦波生物、诺思兰德基金持股比例超过10%，其中锦波生物为15.50%，诺思兰德为11.40%。
- 2025年基金增持比例最多的是锦波生物（+2.90%）和辰光医疗（+1.96%）。

关键信息

医药企业数量与分布
- 截至2025年12月31日，北交所共21家医药生物企业。
- 主板医药生物企业数量最多，达222家；科创板医药生物企业数量占比最高，达18.83%。
- 医药生物企业主要集中在化学制药（36.49%）、中药（25.23%）等板块。
医药生物排队企业
- 截至2025年12月31日，北交所排队企业中，有13家与医药生物相关。
- 2024年平均营收为3.82亿元，平均净利润为6933.15万元。
- 2024年净利润超过1亿元的有百诺医药、贝尔生物、康华股份、中健康桥等。
上周医药生物市场表现
- 2025年12月29日至12月31日，北交所医药生物行业周跌幅为2.33%，低于其他板块。
- 医疗器械为唯一正涨幅的二级行业，涨幅为4.96%。
- 个股表现分化，仅5%的标的上涨，95%的标的下跌。辰光医疗为上周唯一涨幅超过5%的企业。
重要公告
- 哈一药业公告其2024年股权激励计划首个解除限售期条件成就。
- 欧康医药获得四川省药品监督管理局的GMP认证，产品可进入欧盟市场。
- 梓橦宫获得8个药品再注册批准通知书，涉及多个常用药品，有效期延长至2030年12月27日。