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冠通期货研究报告总结：PP日报——震荡运行

核心内容

本报告为冠通期货发布的PP（聚丙烯）市场分析日报，发布日期为2026年3月5日。报告主要围绕PP期货与现货价格走势、供需格局、库存变化及成本端影响进行分析，指出PP市场整体呈现震荡运行态势。

主要观点

1. 期现行情

• 期货市场：PP2605合约本周增仓震荡运行，价格区间为7282元/吨至7719元/吨，最终收盘于7458元/吨，涨幅0.57%，持仓量增加至476193手。
• 现货市场：各地区PP现货价格多数上涨，拉丝产品报价为7140-7830元/吨。

2. 供需格局

• 供应端：3月5日，PP企业开工率维持在79%左右，处于偏低水平；标品拉丝生产比例下降至27.5%左右。
• 需求端：截至2月27日当周，PP下游开工率环比春节前回落5.04个百分点至36.74%。春节假期期间，下游多数停工放假，目前尚未完全复工，整体开工率呈现季节性变化。

3. 库存情况

• 春节期间石化库存增加48万吨至94万吨。
• 节后库存持续去化，周四早库环比减少2.5万吨至82.5万吨，较去年农历同期低6.5万吨。
• 当前石化库存处于近年同期中性水平。

4. 成本端影响

• 原油价格：受中东局势影响，美以袭击伊朗、伊朗反击以色列及中东美军基地事件导致霍尔木兹海峡通航受阻，布伦特原油05合约上涨至83美元/桶上方。
• 丙烯价格：中国CFR丙烯价格环比上涨10美元/吨至855美元/吨，对PP成本端形成支撑。
• 进口依赖：PP不依赖中东进口货源，但上游原料液化石油气依赖中东，因此中东局势对PP的间接影响较大。

5. 市场展望

• 节后下游工厂复工增加，刚需集中释放，PP国内供需格局有所改善。
• 化工行业反内卷仍有预期，叠加中东局势提振能源化工板块，PP预计偏强震荡。
• 建议关注节后PP下游复产进度，以及成本端变化对价格的影响。

关键信息汇总

数据来源

• 期货数据：Wind、博易大师
• 现货数据：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）

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结论

整体来看，PP市场在成本端支撑及下游复工预期的推动下，预计短期将维持偏强震荡走势。市场参与者应密切关注下游复产节奏、库存变化及国际能源局势对原料价格的影响。