> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属期货周报—2026-3-27 总结 ## 核心内容 本周贵金属市场受到地缘政治局势、货币政策预期以及全球储备多元化趋势的多重影响。黄金和白银的价格走势呈现出短期利空与长期利好的交织局面，市场参与者需密切关注相关因素的变化。 --- ## 主要观点 ### 1. **贵金属需求趋势** - 去美元化和储备多元化趋势持续，推动主权基金对黄金和白银的需求。 - 央行增持黄金的意愿增强，地缘政治风险是主要驱动因素。 ### 2. **短期利空因素** - 地缘冲突加剧，导致全球货币政策转向紧缩，美元和利率曲线向上抬升。 - 金融环境收紧预期盖过地缘避险和经济衰退的支撑，对贵金属形成短期压力。 ### 3. **仓单与比价波动** - 国内黄金仓单显著上升，而美国黄金仓单下降，显示国内外市场供需变化。 - 国内外白银仓单骤降，黄金与白银内外比价出现大幅波动，存在套利机会。 --- ## 关键信息 ### 1. **地缘政治事件** - **伊朗停战条件**：伊朗提出五大停战条件，包括停止侵略与暗杀、战争赔款、承认霍尔木兹海峡主权等。 - **美国军事部署**：美国向中东派遣军舰和士兵，可能采取地面行动夺取哈克尔岛。 - **土耳其抛售黄金**：土耳其单周抛售22吨黄金，为2018年以来最大跌幅，因油轮遭袭引发担忧。 - **其他地区动态**：沙特试图阻止也门胡塞武装参与伊朗战事，以色列扩大对黎巴嫩攻势，欧盟拟对小包裹征税。 ### 2. **市场动态** - **黄金市场**： - COMEX黄金多头持仓减少，空头持仓增加，显示市场看空情绪。 - 上海黄金期货持仓量略有上升，但仓单数量下降。 - 外盘黄金ETF持仓减少，SPDR和iShares持仓也呈下降趋势。 - **白银市场**： - COMEX白银多空持仓均减少，显示市场观望情绪。 - 上海白银期货持仓量上升，但仓单数量下降。 - 外盘白银ETF持仓显著增加，但净持仓仍为负。 ### 3. **市场影响因素** - **美元指数与利率**：美元指数期货持仓与非商业净多头持仓变化，反映市场对美元走势的预期。 - **美国国债期货**：持仓数量变化显示市场对美国国债的偏好。 - **通胀与实际利率**：美国通胀预期和实际利率变化对贵金属价格产生影响。 - **利率期限结构**：美国与主要非美国家的2年期国债利差变化，影响货币政策预期。 - **进口利润**：黄金与白银进口利润跟踪显示市场对供需变化的反应。 --- ## 市场概览 ### 1. **黄金市场** - 多空持仓变化：多头持仓减少，空头持仓增加。 - ETF持仓：外盘黄金ETF持仓减少，显示投资者对黄金的短期抛售。 - 期货持仓：上海黄金期货持仓略有上升，但仓单数量下降。 ### 2. **白银市场** - 多空持仓变化：多空持仓均减少，市场情绪偏空。 - ETF持仓：外盘白银ETF持仓增加，但净持仓仍为负。 - 期货持仓：上海白银期货持仓上升，但仓单数量下降。 --- ## 其他相关信息 - **特朗普与伊朗谈判**：特朗普将对伊朗能源设施的打击推迟至4月6日，双方谈判进展顺利。 - **乌克兰与欧盟**：欧盟通过贸易协议，乌克兰段“友谊”输油管道受阻，匈牙利暂停输气。 - **委内瑞拉与美国**：美国从委内瑞拉进口原油量上升，美内政部长带回价值1亿美元黄金。 - **市场情绪波动**：受特朗普言论影响，金债油股汇在周一出现逆转走势。 --- ## 服务内容 1. **风险管理顾问**：协助客户建立风险管理制度和操作流程，提供风险管理咨询和专项培训。 2. **研究分析**：收集整理期货市场信息及经济数据，研究分析价格走势及相关影响因素。 3. **交易咨询**：为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略。 4. **联系方式**： - 服务问询电话：021-55275087 - 投诉电话：021-55275065 - 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 - 电话：400-600-7299 --- ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性和完整性做任何保证，也不保证信息和建议不会变更。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成投资建议。