20190806-招商证券-交通运输：上海新片区总体方案点评报告：上海自贸区扩容，最终迈向自由港_6页_599kb

上海自贸区扩容与自由港建设总结

核心内容

2019年8月6日，国务院印发《中国（上海）自由贸易试验区临港新片区总体方案》，标志着上海自贸区正式扩容，为最终建设自由港奠定基础。新片区总面积为119.5平方公里，涵盖南汇新城、临港装备产业区、小洋山岛、浦东机场南侧等区域，旨在通过推进投资贸易自由化便利化，打造具有国际竞争力的开放型产业体系。

主要观点

1. 政策重点
   新片区总方案聚焦“四大自由”及产业税收优惠：

   • 投资自由：放宽注册资本、投资方式等限制，促进公平竞争。
   • 贸易自由：设立物理围网区域，建设洋山特殊综合保税区。
   • 资金自由：简化优质企业跨境人民币业务流程，推动金融服务便利化。
   • 运输自由：拓展全球枢纽港功能，提升多式联运效率，探索第五航权和航空中转集拼业务。

2. 目标规划

   • 短期目标（2025年）：建立成熟的投资贸易自由化便利化制度体系，打造一批高开放度的功能型平台。
   • 长期目标（2035年）：建成具有较强国际市场影响力和竞争力的特殊经济功能区，成为我国深度融入经济全球化的重要载体。

3. 战略协同
   上海自贸区扩容与长三角一体化、一带一路战略形成正向共振，推动浦东新区全方位发展，预计到2025年浦东新区GDP将突破2万亿元。

4. 产业影响
   新片区将显著提升上海港和浦东机场的国际地位，促进物流、航空、航运等行业的协同发展，为相关企业带来增长机遇。

关键信息

• 新片区范围：上海大治河以南、金汇港以东，包括小洋山岛、浦东国际机场南侧区域。
• 产业支持：重点支持集成电路、人工智能、生物医药、民用航空等关键领域，对符合条件的企业实行15%的企业所得税优惠。
• 基础设施：依托洋山深水港、浦东国际机场与芦潮港铁路集装箱中心站，推动多式联运信息共享与效率提升。
• 投资建议：重点推荐上港集团、上海机场、华贸物流、嘉友国际等交运物流相关标的。

投资建议

• 上港集团：自贸区直接相关标的，区位优势明显，目标成为世界级码头。
• 上海机场：受益于国际旅客增长和免税流量价值重估，支持浦东机场建设世界级航空枢纽。
• 华贸物流：跨境电商物流受益，未来业绩增长可期。
• 嘉友国际：跨境多式联运隐形冠军，具备较强竞争力。

风险提示

• 宏观经济超预期下滑：可能影响整体市场表现及企业盈利能力。
• 政策落实不及预期：新片区方案的实施效果可能受到政策执行力度和监管环境的影响。

财务指标概览

图表目录

• 图1：临港地区产业发展规划示意图
• 图2：上海新片区总方案重点关注领域
• 图3：交通运输行业历史PE Band
• 图4：交通运输行业历史PB Band

分析师信息

• 分析师：苏宝亮
• 学历：清华大学硕士
• 工作经历：曾在中国国航、中信证券等单位工作10多年
• 现任职位：招商证券交运行业首席分析师
• 联系方式：subaoliang@cmschina.com.cn

投资评级定义

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
• 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5%-20%之间
• 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。报告内容基于合法取得的信息，仅供参考，不构成投资建议。本公司不对报告内容引发的任何直接或间接损失承担责任。