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棕榈油期货日报总结

一、核心内容

本报告为2026年1月28日的棕榈油期货日报，由研究员游镇齐撰写，分析了当日棕榈油期货市场的走势、现货市场情况以及影响价格的主要因素，并对后续行情进行了展望。

二、期货市场表现

• 主力合约P2605收盘价：9,270元/吨，较前一交易日上涨1.49%。
• 价格波动：当日最高价为9,306元/吨，最低价为9,196元/吨。
• 成交量与持仓量：成交量513,486手，持仓量497,601手，成交额达475.34亿元。
• 结算价：9,256元/吨。

图1展示了棕榈油主力合约的分时图，数据来源为wh6及国金期货研究所。

三、主要观点与关键信息

3.1 现货市场情况

• 全国棕榈油（24度）平均价为9,300元/吨。
• 基差结构稳中有降，具体表现为：
  • 华南地区贴水30元/吨
  • 华东地区贴水30元/吨
  • 山东地区升水60元/吨
  • 天津地区升水130元/吨

3.2 影响因素分析

• 进口数据：2025年12月中国棕榈油进口量为28万吨，进口节奏维持高位，供应压力尚未明显缓解。
• 主产国动态：马来西亚棕榈油协会（MPOA）数据显示，2026年1月1-20日毛棕榈油产量环比下降14.43%，季节性减产为价格提供支撑。
• 出口表现：1月1-25日马来西亚棕榈油出口量环比增长7.97%-9.97%，海外需求回暖对价格形成一定支撑。
• 政策与成本支撑：
  • 印尼上调毛棕榈油出口专项税至12.5%，并撤销28家违规企业经营许可，供应端管控趋严。
  • 布伦特原油价格维持在66美元/桶以上，提升了棕榈油作为生物柴油原料的替代价值。

四、行情展望

• P2605合约走势：预计短期内将维持区间震荡。
• 支撑因素：
  • 马来西亚减产预期
  • 印尼政策对供应的管控
  • 原油价格高位对替代需求的拉动
• 制约因素：
  • 高库存水平
  • 终端消费疲软
• 潜在驱动因素：
  • 若2月上旬印度采购数据超预期或国内库存加速去化，可能推动基差回升。
  • 否则，价格仍将受供需宽松格局影响，维持宽幅震荡。

五、风险揭示及免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
• 报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，信息可能存在局限性，无法绝对保证其真实性、完整性和准确性。
• 报告不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金期货对报告内容及最终操作不作任何担保。
• 交易者应根据自身情况判断报告内容是否适用，报告仅供参考，不构成交易建议。
• 提醒投资者注意期货市场的风险，入市需谨慎。

六、总结

本日报分析指出，棕榈油期货市场在供需关系、政策调控及成本支撑等因素的共同作用下，短期维持震荡走势。虽然主产国减产和政策收紧对价格有所支撑，但高库存和消费疲软限制了上涨空间。未来需关注印度采购数据和国内库存变化，以判断价格是否能突破震荡区间。投资者应保持谨慎，结合自身风险偏好进行决策。