20231012-安信证券-行动教育-605098.SH-前三季度业绩预计高增_大客户战略落地效果显著_5页_759kb

行动教育（605098 SH）2023年三季度业绩预增总结

核心业绩数据

• 2023年前三季度营业收入：预计410-500亿元，同比增长20%-47%；第三季度单季营收167亿元，同比增长198.5%。
• 归母净利润：预计145-175亿元，同比增长54%-86%；第三季度单季归母净利润55亿元，同比增长218.3%。
• 扣非后归母净利润：预计140-170亿元，同比增长64%-100%。

增长驱动因素

• 大客户战略落地成果显著，前三季度合同负债余额达868亿元，较上年增长131.8%，为2022年全年收入的192%。
• 与超百家大客户（如郎酒、今世缘等）合作深化，课程培训订单充裕。

财务与估值摘要

• 指标预测：
  • 2023-2025年营收增长率：338%、291%、260%；
  • 归母净利润增长率：827%、249%、212%；
  • 动态PE：233倍、187倍、154倍。
• 分红政策：2022年及2023年上半年分红占净利润的21.303%/8.961%，维持高比例现金分红。
• 资产负债状况：
  • 2023年6月末货币资金+交易性金融资产合计1673亿元；
  • 资产负债率45.8%，流动比率1.95。

投资建议与评级

• 维持“买入-A”评级，2023年目标价5145元（PE 30倍）。
• 增长期动力强劲，大客户战略与课程创新（如与瑞士、哈佛合作）增强竞争力。

风险提示

• 消课收入进度、行业竞争加剧、课程质量、师资流失风险。