20240205-国盛证券-行动教育-605098.SH-董事长增持彰显发展信心_郎酒续签彰显大客户战略成效_3页_4mb

• 董事长增持彰显信心：2024年1月31日，董事长李践增持2万股（占总股本0.0169%），增持金额7646万元，累计从2023Q4起增持821万股（占总股本0.7%），目前持有公司股份3695万股（占总股本3.29%）。增持反映对公司长期价值的信心。
• 大客户战略成效显著：2023年起推行大客户战略，董事长牵头周度培训与复盘。2024年1月27日，与四川郎酒续签战略合作协议，已与包括波司登、名创优品、纳思达在内的149家龙头企业达成合作。大订单带动收入持续增长。
• 业绩高增长预期：预计2023年营收65-69亿元（同比+44%-53%），归母净利润21-24亿元（同比+89%-116%），归母扣非净利润2-2.2亿元（同比+101%-121%）。收款端表现强劲，2023Q1-Q3收款59亿元（同比+82.43%）。
• 公司核心竞争力：教研体系全面（“制片厂模式”标准化），师资优质（自有导师为头部企业高管，合作海外名师），销售人效领先（自建销售团队持续扩张），品牌粘性强（客户多为口碑推荐）。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为22亿、28亿、36亿元，同比增长93.6%、300%、293%，当前PE 213倍，逐步下降至127倍，产业链低估值且高股息。
• 风险提示：经济形势变化、市场竞争加剧、客户拓展不及预期等。
• 关键数据简览
  • 营收复合增长：2023-2025年预计复合增长率55%-261%
  • 现价估值：PE 213/164/127倍（对应2023-2025年）
  • 股价走势：2023年2月以来相对沪深300表现稳定。

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A[增持计划] --> B[大客户战略]
B --> C[业绩增长]
C --> D[估值下修]