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股指期货策略周报

• 市场回顾：本周四大股指全线收跌，IF、IH、IC、IM合约表现分化。国防军工等板块对沪深300构成支撑，食品饮料对上证50拖累明显。

• 基差与展期收益：

  • IF/IH基差走强，IC/IM维持较深贴水。IC贴水39%，IM贴水76%，构成较强多头安全垫。
  • 展期收益方面：上证50和沪深300展期收益多为负值（中证500和中证1000展期收益为正），建议顺周期结构布局不同期限展期策略。

• 策略观点：

  • 持续推荐IC、IM多头替代策略。
  • ?期合约分红预期较高，结合基差策略灵活布局。

国债期货策略分析

• 基差与套保建议：

  • TL2403、T2403当月基差收敛，TL2403升水，T2403贴水。
  • 套保端建议关注远期合约对冲成本，TL03、T03年化升贴水分别为270bp和-141bp，表现处置空间。
  • 基差季节性中枢支撑震荡行情，建议2024年3月合约套保需侧重多空均值回归或量化择时。

• 高频与套利操作：

  • 品级期货(如TS-T)期限结构变化带来价差套利机会，TF2406-TF2409破历史高位，建议背靠策略。
  • 跨品种组合为例，TS-T久期中性携带价值(Carry)较大。

量化模型跟踪与信号

• 择时信号：

  • 国债期货多空策略中性；信用债久期轮动建议持有3-5Y利率债，对冲比例负向较大。
  • LSTM模型高频策略目前无显著信号。

• 多品种策略表现：

  • 国债期货久期轮动策略2023年累计收益8068%，2024年转向偏好5-7Y久期。未来需关注久期突破预判。
  • 商品多因子量化五因子策略本周表现偏弱，多空分布缺乏一致性。