20241223-国投期货-白糖周报_糖浆政策落地_郑糖减仓回落_9页_1mb

糖浆政策落地，郑糖减仓回落总结

核心内容

本报告分析了当前国际及国内白糖市场的供需情况、政策影响以及天气因素对生产的影响，重点围绕糖浆政策对国内糖价的中长期影响与短期走势进行探讨。整体来看，糖浆政策虽对糖价形成长期支撑，但政策落地后短期上涨动力减弱，市场注意力逐渐转向国内主产区的产量预期。

主要观点

国际市场动态

• 巴西方面：24/25榨季巴西中南部地区甘蔗压榨量为60294万吨，同比减少2.75%；产糖量为3936万吨，同比减少3.72%。尽管11月下半月产糖量下降，但全年总产糖量仍处于历史较高水平。
• 出口情况：巴西港口等待装运的食糖数量为145.42万吨，环比减少25.34%。同时，印度短期内无法出口，国际供应有所减少。
• 天气影响：10月以来巴西中南部降雨量显著增加，缓解了干旱担忧，未来两周降雨仍较多，有利于25/26榨季的生产，预计美糖将面临回调压力。

国内市场动态

• 糖浆政策影响：糖浆政策落地后，郑糖上涨动力减弱，盘面减仓回落。政策将导致我国糖浆进口量明显下降，长期利好糖价。
• 广西产量预期：市场普遍预期24/25榨季广西将继续增产，库存压力较大，对糖价形成压制。
• 产销数据：11月广西产销双增，但产销率同比下降，库存同比增加，显示市场供应偏紧。

市场操作评级

• 白糖操作评级：☆☆☆（两颗星），表示市场趋势较为明确，但当前可操作性有限，需谨慎对待。

关键信息

国际供需与天气

国内供需与政策

市场趋势分析

• 短期趋势：糖浆政策对郑糖的支撑作用减弱，市场关注点转向广西产量，整体偏空。
• 长期趋势：糖浆进口减少将对国内供应形成支撑，利好糖价。
• 操作建议：当前白糖操作评级为☆☆☆，趋势明确但可操作性有限，建议观望为主。

图表数据来源

• 国内数据：wind、同花顺ifind、泛糖科技
• 国际数据：Bloomberg、UNICA、巴西工业部

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