20250912-浙商期货-_白糖周报_多糖源供应宽松_成本支撑偏强_郑糖震荡整理_12页_6mb

2025年9月14日浙商期货白糖周报分析表明，全球糖源供应保持宽松格局，成本支撑偏强，郑糖价格震荡整理。核心点在于全球产量预期转向宽松，国内需求回暖但供应充足，关注成本支撑。

全球供需情况

巴西2024/25榨季产量下降，但仍处历史高位；2025/26榨季预计增产，整体供应宽松。印度本榨季产量虽下滑，但预计新榨季强劲复工；泰国本榨季产量已重回千万吨，产能扩张拉动力强。国际市场数据显示，全球食糖供给过剩扩大，Czarnikow和ISOO预估2025/26年度供给缺口约750万吨，价格或承压。国际UNICA和泰国数据表明，巴西压榨进度阶段性放缓，但印度和泰国种面积扩大，产量或增加。

国内供应与需求

国内食糖产量稳定，2024/25榨季已结束，预计2025/26榨季甜菜糖压榨于9月中下旬开启。销糖进度偏快，广西和云南等产区销量同比增长，但工业库存和第三方库存偏高。北方降水和广西极端天气影响轻，国内食糖供应宽松。进口糖量增长明显，进口成本较低，进一步缓解供应压力。国内需求季节性回暖，中秋节前后刚性需求略有增加，但整体走货速度偏缓。

价格分析

郑糖价格震荡整理，现货价格支撑较强，下方关注成本5500元/吨一线。基差基本持平，区域性价差变动有限。整体保持宽幅震荡偏弱走势，短期难现大涨或大跌，建议区间操作，关注成本支撑。

操作建议

报告建议在郑糖SR2601合约区间内短线沽空为主，如跌破5500支撑可卖出虚值期权。场外对冲策略包括期货或期权套保，适用于贸易商库存管理和采购计划。浙商期货提醒，需密切监视UNICA、ISMA、海关进口及中国糖协数据，防范短期风险。