20220724-华鑫证券-东华测试-300354.SZ-上半年业绩超预期_PHM和电化学工作站带来新成长_6页_345kb

东华测试（300354）2022年上半年业绩总结

核心内容

东华测试（300354）于2022年7月24日发布2022年半年度业绩预告，公司上半年实现归属于上市公司股东的净利润2490.13万元至2801.39万元，同比增长60%-80%；扣非净利润2410.13万元至2721.39万元，同比增长62.8%-83.83%。公司业绩增长超预期，主要受益于结构力学性能测试行业国产替代需求的持续增长以及PHM（故障预测与健康管理）和电化学工作站等新业务的推动。

主要观点

• 业绩增长显著：2022年上半年公司业绩增长明显，主要得益于结构力学测试业务的稳定增长及PHM和电化学工作站等新业务的拓展。
• 国产替代加速：在高端科研仪器设备国产化趋势下，公司通过技术突破和产品优化，有效提升市场竞争力，满足航空航天、通信武器、汽车工业等关键领域的测试需求。
• PHM与电化学工作站新业务增长潜力大：PHM设备智能管理平台在军工和民用市场均有较大发展空间，电化学工作站则因新能源电池等新兴领域的发展，具备开拓蓝海市场的潜力。
• 盈利能力稳健：公司毛利率保持在67%以上，净利率稳定在31%左右，ROE持续提升，显示公司盈利能力较强。
• 盈利预测乐观：预计公司2022-2024年营业收入分别为4.42亿、6.26亿、8.49亿元，EPS分别为0.99元、1.41元、2.00元，PE估值逐步下降，公司估值具备吸引力。

关键信息

市场表现

• 当前股价：36.45元
• 总市值：50.4亿元
• 总股本：138.3百万股
• 流通股本：78.6百万股
• 52周价格范围：19.8-45.89元
• 日均成交额：81.6百万元

业务发展

• 结构力学测试：公司作为国内结构力学性能测试龙头，核心技术“小信号放大抗干扰系统解决方案”成熟，产品已应用于多个重大科研项目。
• PHM业务：公司通过全资子公司积极开拓PHM设备智能维保管理平台，面向水务、化工、钢铁等民用领域，推动设备预测性维护模式。
• 电化学工作站：公司已推出多个系列电化学工作站产品，填补国内高端市场空白，随着新能源电池的发展，有望成为新的增长点。

财务预测

财务指标

风险提示

• 下游行业景气度下行风险
• 募投项目进度不及预期风险
• 增发进展不及预期风险
• 行业竞争加剧风险
• 海外政策变化风险

投资建议

分析师维持“推荐”投资评级，认为公司业绩增长超预期，且在PHM和电化学工作站等新业务领域具备较强增长潜力，未来发展前景良好。

电子组介绍

• 毛正：复旦大学材料学硕士，曾在美国半导体上市公司工作，具备丰富的行业经验。
• 刘煜：新加坡南洋理工大学集成电路设计硕士，2021年加入华鑫证券研究所，从事电子行业研究。
• 赵心怡：电子与金融复合背景，2022年加入华鑫证券研究所，专注于电子行业研究。

证券分析师承诺

分析师承诺独立、客观地出具研究报告，未因报告内容获得任何形式的补偿，报告内容真实反映其研究观点。

投资评级说明

• 股票投资评级：推荐（预期个股相对沪深300指数涨幅 >15%）
• 行业投资评级：未提及，但整体看好仪器仪表行业的发展前景。

免责条款

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