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活猪市场分析总结（证券代码：839979）

报告概述

本报告为2023年9月8日生猪期货早报，由王明伟分析师（投资咨询证：Z0010442）撰写，分析当前生猪市场基本面、期货走势及操作建议，预计本周猪价呈现频繁震荡，整体中性。

核心观点

• 供应端分析：8月出栏量增加，散户惜售情绪减轻，规模场出栏积极性提高；前期二次育肥户开始出栏，整体供给充足。需求方面，开学备货支撑有限，屠宰厂亏损导致收购积极性低，但天气转凉带动鲜品销售略有改善。供应增幅超过需求，基本面中性。
• 基差与库存：现货价16850元/吨，11合约基差80元/吨（现货升水期货），利好市场；生猪及能繁母猪库存高位运行，环比增长明显，显示供应压力，偏空。
• 盘面走势：11合约期价位于MA20下方，MA20向下趋势延续，暗示回调风险，偏空。
• 主力持仓：主力合约净空头持仓，近期空减但整体偏空，建议日内偏空操作，针对LH2311合约。

详细总结

• 市场供需动态：供应充足，受规模场出栏计划增加、体重增加及二次育肥出栏驱动；需求相对疲软，屠宰量低位运行，但鲜品需求提升有限。猪价预计震荡，因供应主导市场节奏。
• 数据支持：截至6月，生猪存栏量43517万头（环比增1%，同比增11%），能繁母猪存栏4296万头（环比减0.2%），库存数据叠加饲料成本压力加大空方信号。
• 交易推荐：预计本周猪价震荡，建议LH2311合约持仓者采取偏空策略，如轻仓短空或观望。

调整与展望

供应端增幅可能继续压制价格，但收储政策和猪肉消费偏好回升（如36城猪肉价同比达40%）提供一定支撑。需关注2022年警戒线猪粮比变化及收储/放储动向，长期趋势偏向宽松。

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