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燃料油产业周报（2025/7/27）

核心观点

本周燃料油基本面变化以供应端边际缓解为主，库存下降提供支撑，但现货市场承压，价格短期跟随原油波动。

基本面信息

1. 库存下降：新加坡陆上库存周降5.35万吨，富查伊拉库存下降6.65万吨，显示供应压力有所缓和。

2. 区域影响：埃及7月高硫进口同比增加15万吨，但北非中东地区夏季旺季效应部分抵消了OPEC+增产的压力。

3. 价格表现：

   • 现货市场方面，新加坡380CST高硫现货贴水扩大至-7.25美元/吨，显示中东低价货源冲击加剧，过剩供应持续。
   • 期货价格方面，LU期货主力合约价格周内下跌66元/吨至3544元/吨，性价比吸引力下降。

价格走势与价差分析

• 新加坡低硫燃料油M+2价格：上周报490.43美元/吨，本周至486.94美元/吨，周度下跌3.49美元/吨。
• 价差变化：新加坡高低硫价差M+2达到79.69美元/吨，较上周扩大1.58美元/吨。

作者评价与展望

短期来看，库存下降及发电需求仍有支撑力，但现货市场表现疲软，OPEC+增产预期也压制反弹空间。预计燃料油价格仍将跟随原油进行波动，交易中需重点关注中东地区供应变化及美国库存变动情况。