20220410-华泰期货-橡胶周报_需求恢复缓慢_库存小幅回升_14页_1mb

橡胶市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了近期橡胶市场走势，指出需求端疲软仍是压制胶价的主要因素。同时，国内疫情对交通和物流造成影响，进一步拖累橡胶替换市场需求。尽管国内主产区已开始开割，橡胶供应有所增加，但整体市场仍呈现供需偏弱态势。

主要观点

• 橡胶价格走势：上周清明假期后，橡胶价格转弱，主要受国内疫情及交通封锁影响，下游需求恢复缓慢。
• 库存情况：国内交易所总库存和期货仓单量小幅上升，青岛保税区库存开始累库，预计短期内难以去库。
• 价差变化：烟片等生产利润仍处于亏损状态，标胶与混合胶价差有所回升，反映轮胎需求不佳；合成橡胶与天然橡胶价差基本持平，有利于天然橡胶价格在原油上涨时有所传导。
• 期货市场表现：RU及NR基差小幅走弱，反映基本面转弱；RU-NR价差、天胶与合成胶价差等均出现变化，反映市场供需关系的调整。
• 下游需求：全钢胎开工率降至49.43%（-9.8%），半钢胎开工率降至67.11%（-7.4%），轮胎企业开工率受疫情影响持续低迷。
• 市场策略：整体市场策略为中性，建议投资者暂时观望。

关键信息

供应端

• 国内开割：国内主产区已陆续开割，供应量增加。
• 库存情况：截至4月8日，国内交易所总库存为258910吨（+900），期货仓单量为246620吨（+1090）。
• 青岛保税区库存：截至4月3日，库存开始累库，预计下周难以去库。

需求端

• 轮胎开工率：全钢胎和半钢胎开工率均出现下滑，需求恢复仍需时间。
• 出口与销量：轮胎出口数据及汽车销量等指标反映下游需求疲软。
• 重卡与货运：重卡销量及公路货运数据也显示市场需求不足。

价差分析

• 烟片-全乳：价差回升，反映生产利润不佳。
• 全乳-混合：价差有所回升，混合胶价格不理想。
• RU-NR：价差变化反映市场供需关系。
• 天胶与合成胶：价差基本持平，有利于天然橡胶价格传导。
• 进口利润：RU盘面进口盈亏和NR盘面进口盈亏均显示进口成本较高，市场对进口依赖度较低。

风险提示

• 国内供应增加：主产区开割可能导致供应增加。
• 疫情拖累需求：疫情持续影响交通和物流，进一步抑制市场需求。
• 资金紧张：资金面紧张可能对市场造成压力。

数据来源与图表

• 现货市场表现：包括云南、泰国、混合胶、烟片等原料价格走势。
• 期货市场：包含沪胶价格与仓单、交易所库存、RU-NR价差、RU5-1合约价差等数据。
• 进口数据：涵盖天胶、混合胶、标胶、烟片等进口量及来源地。
• 产能与产量：包括中国、泰国、印尼、马来西亚、越南、印度等国家的橡胶产量数据。
• 下游消费：涉及轮胎开工率、汽车产量与销量、重卡与重货销量、公路客运与货运数据等。

投资咨询信息

• 研究员：
  • 潘翔：0755-82767160，panxiang@htfc.com，从业资格号：F3023104，投资咨询号：Z0013188
  • 陈莉：020-83901030，cl@htfc.com，从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421
  • 梁宗泰：020-83901005，liangzongtai@htfc.com，从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616
  • 康远宁：0755-23991175，kanguanning@htfc.com，从业资格号：F3049404，投资咨询号：Z0015842

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