20131014-中国银河-石化化工行业_纯碱持续上涨_合胶大幅反弹_16页_1mb

报告摘要

本报告聚焦于石化化工行业的近期市场动态，重点分析了本周化工产品价格走势及行业景气情况，并提供了相关投资建议。

涨幅较大的产品：
- 丁二烯（上海石化）：上涨20.0%
- 二氯甲烷：上涨13.3%
- 萤石：上涨10.0%
- 顺丁橡胶（华东）：上涨8.2%
- NYMEX天然气：上涨6.2%
跌幅较大的产品：
- 原盐（华东）：下跌7.7%
- 苯胺（华东地区）：下跌3.8%
- 聚合MDI（华东地区）：下跌2.7%
- 草甘膦：下跌2.4%
- 甲醇（华东地区）：下跌2.4%

本周银河化工景气指数为-2（8跌6涨6平），上周为-6（9跌3涨8平）。
2013年原油供需形势总体宽松，地缘政治缓解后将回归正常波动区间，预计在105美元左右波动。
化工品反弹未能延续，中长期油价承压，对后市趋于谨慎。
尿素、钾肥、磷肥持续低迷；农药大企业订单稳定，草甘膦、百草枯供需紧张，部分杀虫剂需求向好；万华下调聚合MDI挂牌价；纯碱持续反弹；制冷剂筑底；原料推动合胶价格上涨。

纯碱市场：纯碱市场转暖，企业出厂价持续上行，本周华东地区重质纯碱上涨1.7%，轻质纯碱上涨3.4%。市场去库存完成，整体处于低库存状态，销量逐渐好转。玻璃价格涨量增，旺季到来及10月份新增产能点火将拉动需求，后市纯碱持续反弹概率大。
合胶市场：丁二烯外盘大幅上行，中石化价格调涨，上海石化报价10800元/吨。在丁二烯成本推动和销售公司限单政策影响下，本周华东地区顺丁橡胶上涨8.2%至14500元/吨，丁苯橡胶上涨5.8%至14700元/吨，短期内合胶价格仍保持强势。
投资建议：
- 卫星石化有望在国内率先突破大规模生产SAP的瓶颈，建立完整的丙烷-丙烯-丙烯酸-SAP产业链。
- 和邦股份的双甘霖、浮法玻璃等项目将陆续投产，纯碱持续反弹。
- 百草枯供需日益紧张，将进入新一轮涨价周期，红太阳最受益。
- 马克西姆入主沙隆达，打开成长空间。
- 氨纶未来新增产能增幅放缓，替代性需求提升，13年迎来复苏，推荐华峰氨纶。
- 江山化工转型液化气深加工，正丁烷制顺酐前景向好。
- 油品升级加速，全国将开始供应国四标准，一线城市实施国五，国内油品烷基化率有待提高，看好海越股份。

行业评级标准：
- 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报。
- 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
- 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。
公司评级标准：
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。
分析师信息：
- 裘孝锋、王强、胡昂，均为石油化工行业证券分析师。
- 执业证书编号分别为S0130511050001、S0130511080002、S0130512070003。
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表1：本周化工产品涨幅前十
表2：本周化工产品跌幅前十
表3：重点化工产品价格跟踪
图1-图41：涵盖尿素、硫磺、磷矿石、氯化钾、纯碱、MDI、TDI、DMF、BDO、己二酸、环氧丙烷、PTMEG、PTA、粘胶短纤、涤纶短纤、氨纶、R22、R134a、DMC、双酚A、PVA、醋酸、钛白粉、正丁醇、顺酐、丙烯酸等产品的价格走势及价差变动。