20180225-招商证券-招商农业周报第十三期_超跌之后风险释放_继续买入一体化龙头_22页_2mb

农业行业周报总结（2018年2月19日-2月25日）

核心内容概述

本报告总结了2018年2月19日至2月25日期间农业行业的整体表现及重点分析。农业板块在本周整体表现略好于大盘，但相对表现仍较弱。生猪价格持续下跌，导致养殖利润显著下滑，而部分优质企业因基本面良好在调整中显现投资机会。报告强调应关注行业龙头企业的扩张能力和竞争优势，同时提醒投资者注意政策和市场风险。

主要观点

1. 行业表现：

   • 本周（02.19-02.25）大盘修复行情，沪深300指数上涨2.62%。
   • 农林牧渔Ⅱ（申万）指数上涨1.43%，跑输沪深300指数1.19个百分点。
   • 种植业板块表现最佳，涨幅达4.70%，畜禽养殖板块则下跌0.24%。

2. 价格走势：

   • 生猪：价格下降，自繁自养利润下降至170.98元/头，外购仔猪养殖利润下降至-69.92元/头。
   • 肉鸡：毛鸡价格下降，孵化场利润降至0.20元/羽。
   • 水产品：湛江对虾价格指数下降0.06%，罗非鱼和草鱼大宗价上涨。
   • 原材料：玉米和小麦价格趋稳，豆粕价格上涨。

3. 企业动态：

   • 牧原股份大股东及董监高半年内无减持计划，显示公司稳定发展。
   • 温氏股份、圣农发展、国联水产、隆平高科、海大集团、生物股份等公司被强烈推荐，因其具备成本优势、管理能力及扩张潜力。
   • 部分公司如仙坛股份、益生股份、华英农业等发布了增持或业绩快报，显示出市场对其的信心。

4. 政策与市场环境：

   • 2018年一号文件预计聚焦乡村振兴战略，重点关注精准扶贫、增质提效、绿色生产、产业结构优化等，对农业龙头利好明显。
   • 猪价下行空间有限，全年均价预计在13.5-14元之间，投资者应关注企业竞争优势和扩张速度。
   • 农业质量监管持续加强，检测合格率提高至99.8%，显示行业规范化趋势。

5. 风险提示：

   • 突发大规模不可控疫病
   • 重大食品安全事件
   • 宏观经济系统性风险

关键信息

重点公司财务指标

农业指数与PE/PB走势

• 农林牧渔Ⅱ（申万）指数上调至2713.02，上涨1.43%。
• 农业PE上涨至31.22，PB上涨至3.02。
• 种植业、动保、饲料、水产PE低于行业平均值（一年）。

农产品价格走势

• 生猪：价格下降，猪价差上涨至7.53元/kg，猪粮比下降至7.03。
• 肉鸡：毛鸡价格下降3.12%，苗鸡价格上涨8.20%，快大鸡价格上涨11.41%。
• 水产品：对虾价格指数下降0.06%，海参价格下降3.33%，鲍鱼价格下降5.88%，草鱼和罗非鱼价格分别上涨6.25%和5.88%。
• 原材料：玉米、小麦价格趋稳，豆粕价格上涨。

行业趋势与展望

• 农业正从人力密集型向技术和资本密集型转型，工厂化养猪是典型代表。
• 行业效率提升取决于供给主体变化，优秀企业技术与管理进步显著快于行业平均水平。
• 龙头企业具备成本低、管理优、扩张快的优势，具备长期投资价值。

下周大事提醒

结论

本周农业行业整体触底反弹，但生猪养殖板块仍面临较大压力。优质企业因基本面良好而超跌，为投资者提供了加仓机会。建议关注具备一体化优势和扩张能力的龙头企业，同时注意政策变化和市场风险。