20251213-国泰海通-汽车行业周报_汽车以旧换新政策延续_关注行业结构性机会_8页_1mb

汽车行业周报总结（2025/12/8-2025/12/12）

核心内容概述

本报告聚焦于2025年12月8日至12月12日期间中国汽车行业的市场表现及政策动态，强调在“以旧换新”政策延续的背景下，行业结构性机会值得关注。报告分析了各主要板块的行情走势，提出了具体的投资策略与推荐标的。

主要观点

• 政策延续：中央经济工作会议提出2026年将延续“两新”政策，即推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，有助于增强汽车需求端的韧性。
• 以旧换新效果减弱：随着2025年以旧换新政策的边际刺激减弱，乘用车内需增速趋于收敛，整车厂需通过差异化竞争来提升市场地位。
• 结构性机会：报告指出应关注具有差异化竞争力、技术优势、布局全面的公司，以捕捉行业结构性增长机会。
• 投资策略：整体维持行业“增持”评级，推荐关注人形机器人、新能源汽车、数据中心电力、汽车零部件等领域的优质标的。

关键信息

1. 行业一周行情回顾

• 申万汽车指数：近一周相对持平，近一月下跌1%，近一季度下跌3%，2025年以来上涨19%。
• 新能源整车指数：近一周下跌1%，近一月下跌2%，近一季度下跌3%，2025年以来相对上涨1%。
• 汽车零部件指数：近一周相对持平，近一月相对持平，近一季度下跌1%，2025年以来上涨31%。
• 商用车指数：近一周相对持平，近一月相对持平，近一季度下跌1%，2025年以来上涨19%。
• 相对万得全A：申万汽车指数2025年以来跑输5%，新能源整车指数跑输23%，汽车零部件指数跑赢6%，商用车指数跑输6%。

2. 乘用车周度销量数据

• 全国乘用车市场零售：12月1-7日零售29.7万辆，同比下降32%，环比下降8%；2025年以来累计零售2,178.1万辆，同比增长5%。
• 全国乘用车厂商批发：12月1-7日批发29.8万辆，同比下降40%，环比下降18%；2025年以来累计批发2,706.3万辆，同比增长10%。
• 新能源乘用车市场零售：12月1-7日零售18.5万辆，同比下降17%，环比下降10%；2025年以来累计零售1,165.7万辆，同比增长19%。
• 新能源乘用车厂商批发：12月1-7日批发19.1万辆，同比下降22%，环比下降20%；2025年以来累计批发1,394.7万辆，同比增长27%。

3. 以旧换新政策影响

• 2025年1-11月，以旧换新政策带动汽车以旧换新超1120万辆。
• 政策延续有助于夯实2026年汽车需求端韧性，但边际刺激减弱，竞争加剧，需关注结构性机会。

4. 投资策略与推荐标的

• 人形机器人：推荐德昌电机控股（汽车电机龙头）和豪能股份（减速器优秀企业）。
• 差异化竞争：推荐长城汽车、上汽集团、零跑汽车、江淮汽车。
• 数据中心电力：推荐潍柴动力（天然气发电机、SOFC技术路线）及相关标的玉柴国际。
• 汽车零部件：推荐耐世特（转向系统龙头）和亚太股份（制动系统资深供应商）。
• 长期推荐：比亚迪因自研能力强，长期看好。

5. 深圳无人物流车发展

• 深圳无人物流车总运行里程突破24万公里，环比增长50%。
• 月交通事故数量下降64%，主责事故为零，安全成效显著。
• 车辆运营规模达916台，新增65台，环比增长7.6%。
• 无人配送单量保持高位，全月完成约129万单，商业化价值约1110万元。

风险提示

• 经济发展不及预期
• 原材料价格大幅上涨

推荐标的表（部分）

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind，国泰海通证券研究
• 本报告仅供国泰海通证券客户使用，不构成任何广告或投资建议。
• 报告内容可能因市场变化而更新，投资者需自行关注最新信息。
• 投资决策应基于个人判断，谨慎进行。